Petroli, or... les matèries primeres com a cobertura davant la volatilitat dels mercats

Greg Sharenow, gestor de fons de PIMCO, ha publicat una anàlisi que destaca la resistència de les matèries primeres i el seu paper com a diversificadors clau de les carteres a l'actual context de tensions geopolítiques i persistents incerteses inflacionàries.

Al seu informe, Sharenow explica que, si bé el petroli ha experimentat una marcada volatilitat a les últimes setmanes a causa del temor d'interrupcions en el subministrament pels atacs dels Estats Units i Israel contra l'Iran, aquesta prima de risc va ser de caràcter transitori. "Els preus del petroli van pujar per la preocupació d'un possible tancament de l'Estret d'Ormuz, però la resposta moderada de l'Iran va alleujar ràpidament aquestes tensions", apunta.

Tot i això, adverteix que la situació continua sent “fluida”, amb la possibilitat de noves escalades que tornin a generar episodis de volatilitat. Davant d'aquest escenari, destaca l'existència d'estabilitzadors de mercat, com ara la capacitat excedentària de producció de l'OPEP i el potencial dels productors d'esquist dels EUA per incrementar l'oferta, que podrien esmorteir tant la magnitud com la durada de repunts de preus futurs. Segons les seves previsions, després de qualsevol pic temporal, el cru podrà estabilitzar-se novament dins el rang dels 60 dòlars per barril.

Més enllà del petroli, Sharenow assenyala que el conjunt de les matèries primeres s'ha comportat amb notable solidesa des del començament d'any. "L'or segueix a l'alça, recolzat per les compres dels bancs centrals i la desdolarització, mentre que els metalls bàsics es mantenen ferms malgrat les preocupacions pels aranzels", destaca. Aquest comportament, sumat al renovat interès inversor per actius reals com a cobertura davant de la inflació, ha impulsat rendibilitats consistents del Bloomberg Commodity Index.

El gestor de PIMCO recorda que durant l'episodi inflacionari del 2021-2022, les primeres matèries van mostrar una baixa correlació amb les accions i els bons, contribuint a diversificar el risc i a reforçar la sensibilitat de les carteres davant l'augment dels preus. "Creiem que aquest potencial de diversificació converteix les matèries primeres en una opció valuosa per a l'assignació estratègica en un entorn on persisteixen les incerteses sobre la inflació", conclou Sharenow.