Wall Street puja amb un ull sobre el petroli i un altre, els resultats d'Nvidia

Wall Street avança lleugerament impulsat per la moderació en els preus del petroli i després de les caigudes registrades dimarts passat.

En aquests moments, el petroli cotitza amb descensos del 2% que porten el Brent a perdre els 110 dòlars i el WTI a acostar-se perillosament als 100 dòlars després que el president dels Estats Units, Donald Trump, afirmés novament que la guerra amb l'Iran acabarà "molt ràpidament".

Paral·lelament, el Senat dels Estats Units ha votat a favor d'un projecte de llei que obligui a Trump a retirar-se de la guerra amb l'Iran. Després de set votacions fallides des de finals de febrer, el senador republicà Bill Cassidy, que va ser derrotat durant les primàries per un rival secundat per Trump, va canviar de bàndol i va aportar un vot crucial perquè el projecte avancés per 50 vots a favor i 47 en contra.

La norma se sotmetrà a votació per a la seva aprovació definitiva, però no és clar quan serà. No obstant això, l'absència d'alguns senadors republicans en la votació, així com el presumible vot en contra del vicepresident JD Vance, podrien ser suficient perquè no tiri endavant.

Cal recordar que Trump va anunciar al començament de setmana que havia ordenat cancel·lar un "atac programat" contra l'Iran després de les peticions de Qatar, l'Aràbia Saudita i Unió dels Emirats Àrabs. No obstant això, Trump va advertir també que havia ordenat als líders militars nord-americans que estiguin preparats per a llançar "un assalt complet i a gran escala contra l'Iran immediatament" si no s'arriba a un acord acceptable.

Amb tot, Citi continua pensant que el Brent arribarà als 120 dòlars per barril a curt termini, afirmant que els mercats petroliers estan subestimant el risc d'una interrupció prolongada del subministrament i riscos més amplis. En aquest sentit, alguns petroliers han aconseguit recentment travessar l'estret d'Ormuz, encara que el número continua sent molt inferior als aproximadament 130 vaixells que normalment hi transitaven diàriament abans de la guerra, ja que tant els EUA com l'Iran mantenen el seu bloqueig en aquesta via marítima.

Per part seva, l'OTAN va afirmar que podria ajudar a assegurar les rutes de transport marítim al voltant de l'estret d'Ormuz si les interrupcions persisteixen fins a principis de juliol.

"En resum, les incerteses geopolítiques continuen (…) i alimenten les expectatives d'inflació global i empeny a l'alça els rendiments globals, per la creixent aposta que els bancs centrals podrien haver de combatre les pressions de preus malgrat la deterioració de les perspectives econòmiques. L'OCDE va revisar a la baixa la seva previsió econòmica, incorporant el conflicte prolongat a l'Orient Mitjà i les seves repercussions globals", apunta Ipek Ozkardeskaya, analista sènior de Swissquote Bank.

En aquest context, el rendiment del bo nord-americà a 30 anys ha tornat a nivells no vists des d'abans de la crisi del 2008, mentre que el rendiment del bo a 10 anys s'acosta al 4,70%. Al Japó, el rendiment del bo a 10 anys es va disparar cap al 2,80% —nivells no vists des d'abans de l'any 2000— i s'ha consolidat a prop d'aquest nivell aquest matí.

Segons Ozkardeskaya, la bretxa entre els rendiments dels EUA i el Japó s'està acostant a "una zona incòmoda", la qual cosa augmenta el risc d'una desinversió del 'carry trade' que podria provocar una altra sacsejada als mercats globals de risc. "Crec que un moviment cap al rang del 2,9-3% en el rendiment del bo japonès a 10 anys podria desencadenar una reversió més àmplia del 'carry trade', pressionant a la baixa el USD/JPY juntament amb les accions globals", afegeix.

NVIDIA AL FOCUS

Al pla empresarial, Nvidia emergeix com la principal protagonista de la jornada per la imminent publicació dels seus resultats en el primer trimestre de l'any.

El fabricant de semiconductors no només és l'empresa que més s'ha beneficiat de l'auge de la intel·ligència artificial (IA) des de finals del 2022, sinó que nombrosos experts consideren els seus comptes una sort de "termòmetre" d'aquest mercat. Així, uns resultats millors de l'esperat poden accelerar les pujades borsàries a les tecnològiques nord-americanes.

No obstant això, les expectatives són "extremadament altes". "S'espera que l'empresa reporti al voltant de 79.000 milions de dòlars en ingressos, aproximadament un 15% més que al trimestre anterior i gairebé un 80% més que al mateix trimestre de l'any passat", assenyala Ozkardeskaya, "També s'espera que els marges es mantinguin excepcionalment alts, al voltant del 75%, confirmant que Nvidia continua tenint un enorme poder de fixació de preus malgrat el gran augment de producció del xip Blackwell i l'increment de la competència".

La setmana passada, les accions d'Nvidia van pujar amb força després de conèixer-se que el Govern dels Estats Units havia autoritzat la venda de xips H200 a 10 empreses xineses. Qualsevol novetat sobre l'exportació de components al gegant asiàtic serà ben rebuda, encara que també s'esperen notícies sobre la demanda dels nous xips i de Vera, la seva última unitat central de processament (CPU).

Amb tot, Ozkardeskaya creu que aquests resultats "ja no tenen el mateix pes existencial" que tenien a l'inici d'aquest cicle borsari. Llavors, els mercats "estaven obsessionats" amb l'entrenament de models d'IA, per això les unitats de processament gràfic (GPU) que fabrica Nvidia es van tornar essencials perquè són extremadament eficients per a realitzar milers de càlculs simultàniament. "Imagina intentar anar del punt A a el B provant simultàniament milions de possibles rutes a través de C, D, F, X, I o Z. Les GPU estan dissenyades per a aquesta mena de processament paral·lel. Les CPU, en canvi, estan dissenyades per a càlculs seqüencials", apunta aquesta experta.

"Així, una vegada que els models s'entrenen amb GPU, el focus es desplaça cada vegada més cap a la inferència —l'execució del model ja entrenat— on també poden exercir un paper important les unitats de processament tensorial (TPU) i les CPU, mentre que els xips de memòria són necessaris per a emmagatzemar i processar informació de manera eficient", afegeix Ozkardeskaya.

Per això, explica, les GPU "diuen més sobre la potència bruta i l'evolució" dels models d'IA, mentre que les CPU i els xips de memòria "reflecteixen cada vegada més l'adopció i escalat de la IA al món real". "Aquesta creixent importància de la infraestructura de CPU i memòria també explica per què els fabricants tradicionals de xips han guanyat protagonisme en la narrativa de la IA i per què Nvidia està desenvolupant les seves pròpies tecnologies de CPU dins de la seva plataforma de nova generació Vera Rubin", agrega.

I és que la competència per a executar models de manera eficient i a menor cost és "feroç". A més de fabricants tradicionals com AMD i Intel, alguns dels clients més grans d'Nvidia —grans tecnològiques com Amazon, Google i Meta— estan desenvolupant els seus propis xips interns per a construir alternatives més eficients energèticament i econòmicament enfront dels productes premium d'Nvidia.

"Les expectatives són tan altes que fins i tot un bon resultat podria no generar els rallies eufòrics vists durant l'inici del 'boom' de la IA. I per això fins i tot uns resultats excel·lents d'Nvidia podrien no evitar una presa de beneficis que, a aquests nivells de valoració, podria considerar-se saludable", sentència Ozkardeskaya.

MACRO I ALTRES MERCATS

Al pla macroeconòmic, atents a la publicació de les actes de la reunió de la Reserva Federal (Fed) a l'abril, que serviran per a saber fins a quin punt la inflació persistentment per sobre de l'objectiu s'està ponderant enfront dels riscos per al creixement. Cal assenyalar que el mercat ja no veu tan clar que l'organisme retalli els tipus d'interès enguany malgrat l'arribada de Kevin Warsh a la presidència del banc central.

En altres mercats, l'euro cotitza pla enfront del dòlar (1,16 dòlars). L'or perd un 0,24% (4.500 dòlars) i la plata puja un 1,2% (76 dòlars). El bitcoin avança fins als 77.200 dòlars.