Què preocupa els inversors? Xi i Trump no convencen, la inflació ressorgeix, Starmer cada vegada ho té pitjor...

Última jornada borsària de la setmana i les caigudes s'hi imposen. Han dominat la sessió asiàtica, són contundents a Europa i també als Estats Units, on els futurs anticipen descensos importants. Què està passant? Què preocupa realment els inversors?

Les respostes són múltiples, però totes conflueixen en una mateixa idea: el mercat torna a posar-se nerviós per la inflació, pel petroli, pels bons i per una creixent sensació d'incertesa política i geopolítica.

1. Xi-Trump deceben: sense acord sobre Ormuz

La visita del president dels Estats Units, Donald Trump, a la Xina ha acabat deixant un sabor agredolç als mercats. Encara que Trump i Xi Jinping han escenificat cordialitat i han anunciat avanços cap a una "estabilitat estratègica" entre els dos països, els inversors n'esperaven molt més.

"La visita de Trump a la Xina va acabar realment amb molt poca cosa que es pugui mostrar"

Neil Wilson, analista de Saxo, resumeix el sentir del mercat: "La visita de Trump a la Xina ha acabat realment amb molt poca cosa que es pugui mostrar. Tot ha tingut l'aspecte de dues parts mostrant-se cordials per a la foto".

La gran decepció ha estat l'Iran i l'estret d'Ormuz. El mercat confiava que la cimera ajudés a desbloquejar la reobertura d'aquesta via clau per al transport mundial de petroli, però no hi ha hagut avanços reals.

"El mercat descomptava una cimera positiva entre els EUA i la Xina i, en canvi, s'està centrant en la falta d'avanços per a reobrir l'estret d'Ormuz", explica Kathleen Brooks, directora d'anàlisi d'XTB.

2. El petroli puja, els temors per la inflació també

Amb Ormuz encara bloquejat parcialment i sense senyals clars de solució diplomàtica, el petroli torna a disparar-se. El Brent supera novament els 109 dòlars i el West Texas Intermediate cotitza per sobre dels 104 dòlars.

"El món està consumint les seves últimes xarxes de seguretat", adverteix Samer Hasn, analista sènior d'xs.com, que alerta que els inventaris mundials estan caient a un ritme rècord. Segons recorda, l'Agència Internacional de l'Energia estima que les reserves globals es van reduir en 250 milions de barrils entre març i abril.

Els analistes temen que aquest repunt energètic torni a alimentar la inflació just quan el mercat ja començava a assumir que la Reserva Federal (Fed) hauria de mantenir els tipus elevats durant més temps.

Les últimes dades nord-americanes no ajuden. L'IPC va pujar un 3,8% a l'abril i l'índex de preus de producció (IPP) va arribar al 6% interanual, màxims des del 2022.

Richard Hunter, director de mercats d'Interactive Investor, creu que "les alarmes comencen a sonar al mercat de bons", ja que els inversors consideren cada vegada més probable una pujada de tipus per part de la Fed. "El petroli ha tornat a pujar i tant l'IPC com l'IPP han arribat molt per sobre del que s'esperava", recorda.

3. Starmer, a la corda fluixa

Un altre dels focus de preocupació se situa al Regne Unit. El primer ministre britànic, Keir Starmer, travessa un dels seus moments polítics més delicats.

La dimissió de Wes Streeting i el possible desembarcament d'Andy Burnham a Westminster han obert una crisi interna al Partit Laborista que inquieta seriosament als mercats.

"El Regne Unit està en una posició econòmica, fiscal i política molt complicada"

"El Regne Unit està en una posició econòmica, fiscal i política molt complicada", assenyala Neil Wilson. "Ningú sembla capaç de presentar un pla creïble per a sanejar les finances i assegurar el creixement".

Els inversors temen especialment un gir més a l'esquerra dins del laborisme i un augment de la despesa pública i de l'endeutament. Kathleen Brooks apunta que es considera Burnham "el candidat menys amigable per al mercat".

La lliura esterlina acumula ja una caiguda setmanal de l'1,5% i és la divisa més feble entre les principals monedes. Al mateix temps, les rendibilitats del deute britànic continuen disparant-se.

Bloomberg resumeix la situació amb cruesa: el sistema bipartidista britànic "s'ha fet miques" i canviar una altra vegada de líder "farà poc per arreglar el que ja està trencat".

4. Les rendibilitats dels bons

L'altre gran problema per a les borses són els bons. Les rendibilitats continuen escalant amb força tant als Estats Units com a Europa.

El rendiment del bo nord-americà a 10 anys ha marcat màxims d'un any, mentre que els rendiments dels gilts britànics a 10 i 30 anys s'han disparat entre 10 i 11 punts bàsics aquesta setmana.

"L'augment de les rendibilitats està començant a espantar als inversors", adverteix Kathleen Brooks. "Sense el suport de baixades de tipus i amb els rendiments globals pujant, és difícil veure com Wall Street pot continuar mantenint màxims històrics".

I, no obstant això, la tecnologia continua resistint. Nvidia va pujar més d'un 4% aquest dijous i Cisco es va disparar un 13% després de publicar resultats. A més, l'espectacular debut borsari de Cerebras Systems, que va duplicar el seu valor a la seva estrena, demostra que l'apetit per la intel·ligència artificial continua intacte.

La gran pregunta ara és quant temps podran continuar ignorant les borses el repunt de la inflació, el petroli i els bons.