Què passarà després de la pausa als aranzels? Les cinc claus per als inversors

Què passarà després de la pausa als aranzels decretada per Donald Trump aquest dimecres? Els inversors han de tenir en compte cinc claus destacades a l'hora de plantejar-se les estratègies.

1. QUÈ VA ANUNCIAR TRUMP EXACTAMENT?

Trump ha decretat una pausa de 90 dies a l'aplicació dels aranzels recíprocs, que en el cas de la Unió Europea eren del 20%.

Tot i això, es manté en vigor la taxa aranzelària universal del 10% per a la resta de països, incloent-hi la UE, excepte per a Mèxic i Canadà. Les primeres negociacions es duran a terme amb el Japó, Corea del Sud, l'Índia i el Vietnam.

També es mantenen en vigor els aranzels del 25% aplicats a tots els automòbils no produïts als EUA, cosa que afecta especialment els fabricants alemanys de cotxes.

En el cas de la UE, està previst que Giorgia Meloni faci una visita oficial a Trump la setmana que ve, que podria servir per acostar postures entre el bloc comunitari i els EUA. Tot i que les negociacions oficials segueixen liderades pel Comissari Europeu de Comerç, Maros SefCovic.

En el cas de la Xina, la taxa aranzelària s'ha elevat fins al 125%, a causa dels aranzels de represàlia anunciats pel gegant asiàtic.

D'aquesta manera, la guerra comercial entre les dues potències segueix vigent, encara que el secretari del Tresor, Scott Bessent, ha assenyalat que Trump i Xi Jinping podrien assolir un acord negociant al "màxim nivell", a causa de la seva "bona relació personal".

2. MISSATGE CONCILIADOR DE LA CASA BLANCA

Un dels canvis més importants anunciats a les últimes hores és que Bessent liderarà les negociacions comercials amb fins a 75 països durant les properes setmanes i mesos.

Bessent ha llançat un missatge conciliador, molt més moderat que el de Trump, en assenyalar que "probablement puguem arribar a un acord amb els nostres aliats, amb els altres països que han estat bons aliats militars, però no aliats econòmics perfectes. I després podrem apropar-nos a la Xina com a grup".

"Qualsevol país del món que vulgui venir a negociar, estem disposats a escoltar-lo, baixarem a un aranzel base del 10% per a ells", ha afegit.

3. EL MERCAT DE BONS

Segons els analistes, la raó principal per explicar el gir de Trump ha estat al mercat de bons. Com diu Ipek Ozkardeskaya, analista de Swissquote Bank, "la línia vermella eren els mercats de bons sobirans. Va ser la venda massiva de bons del Tresor nord-americà dels últims dies la que finalment va fer que Trump fes marxa enrere en la seva estratègia aranzelària".

"No li va importar la venda massiva d'accions, li va importar un tou la caiguda del risc global i probablement es va alegrar de veure la caiguda dels actius xinesos i el petroli cru. Però la venda massiva de bons del Tresor nord-americà va augmentar la pressió fins a un punt que aparentment es va tornar insuportable, fins i tot per a Trump".

4. MERCATS DE RENDA VARIABLE

Sobre els mercats de renda variable, Ozkardeskaya afirma que "jo no destaparia el xampany encara. Ja hem vist com la incertesa per si sola ha afectat les empreses".

En aquest sentit, explica que "demà comença la temporada de resultats als EUA. S'espera un enfocament més gran en les previsions que en les xifres reals. És probable que les previsions es revisin a la baixa, llevat que es tracti d'empreses que prosperen en recessions com Walmart o Dollar General".

Segons la seva opinió, "la clau és quant es retallen les previsions i si això ja està descomptat en les recents liquidacions del mercat. La bona notícia? El pessimisme del mercat era prou profund per deixar marge per a un repunt".

Per a Ozkardeskaya, la "incertesa persistirà, encara que el repunt d'ahir s'assenta sobre terreny sòlid. Podríem veure'l estendre's, si Trump pot romandre en silenci durant uns dies, deixar que el mercat digerís les notícies i observar com reaccionen les empreses".

5. PRINCIPALS RISCOS

Els analistes de Berenberg afirmen que "amb aranzels addicionals menys onerosos i més claredat per a mitjans d'any, els Estats Units i Europa patirien una reculada temporal en el seu creixement econòmic, però es lliurarien d'una recessió. En general, la decisió de Trump de suspendre els aranzels addicionals 'recíprocs' més enllà d'un mínim del 10% per a tots els països disposats a negociar en un termini de 90 dies, s'ajusta a aquesta suposició”.

Entre els principals riscos, ressalten que "l'escalada de la guerra comercial entre els Estats Units i la Xina, és a dir, entre els mercats mundials número 1 i número 3, pot soscavar la confiança fins i tot més enllà d'aquests dos països. Un desviament de les exportacions xineses a altres mercats pot afectar els preus i la producció en aquests països".

En segon lloc, afirmen que "el resultat de les negociacions continua sent incert. L'estil erràtic de Trump implica que les converses probablement seran difícils, amb nombroses amenaces dels Estats Units d'abandonar la taula i imposar els enormes aranzels addicionals abans de signar finalment els millors acords de la història".

Per això, consideren que "mentre el resultat romangui obert, la incertesa regnarà. En desconèixer els aranzels que podrien enfrontar als EUA, les empreses endarreriran les seves decisions sobre on invertir".

La seva conclusió és que "el canvi de rumb de Trump dóna suport a l'afirmació que, amb tota probabilitat, el pitjor de les guerres comercials de Trump i la consegüent incertesa podrien acabar en tres mesos. Creuem els dits. Trump continua sent erràtic, per dir-ho suaument".