L'or i la plata es recuperen després de la seva històrica caiguda: "Tot va bé si acaba bé"

L'or i la plata es recuperen aquest dimarts de la històrica caiguda que van protagonitzar al començament de la setmana, després d'una onada de vendes que va fer tremolar el mercat a causa dels dubtes que va provocar la nominació de Kevin Warsh com a nou president de la Reserva Federal (Fed). Els analistes creuen que la correcció es va deure a un ajust de posicionament, per la qual cosa no cal témer d'una caiguda sostinguda dels metalls. "Tot va bé si acaba bé".

Aquest dimarts l'or puja més d'un 6% i cotitza per sobre dels 4.900 dòlars. Ahir va arribar a desplomar-se fins als 4.500, abandonant així els màxims de tots els temps de més de 5.500 dòlars l'unça que havia marcat la setmana passada. Quant a la plata, rebota avui més d'un 13%, situant-se als 87 dòlars.

El rebot que estan experimentant els metalls es deu a una reavaluació per part dels inversors de la situació. "Encara no sabem si això marca el final de la desfeta dels metalls, però els compradors a les caigudes clarament ressorgeixen quan l'or i la plata cauen per sota dels seus nivells de la mitjana mòbil de 50 dies", diu Ipek Ozkardeskaya, analista sènior a Swissquote.

"Podem dir que tot va bé si acaba bé, ara com ara", afegeix aquesta analista, que creu que el comportament recent de l'or "és preocupant". "Tradicionalment, l'or actua com a protecció contra el risc del mercat. Però ara es comporta com un actiu de risc -pitjor encara, a vegades com una acció meme- i la seva correlació negativa amb els actius de risc s'ha esvaït. El posicionament altament especulatiu i palanquejat és en gran manera responsable d'aquest comportament inusual", explica Ozkardeskaya.

A més, veu un problema més enllà de tot això, i és que la majoria de les carteres diversificades tenen exposició a l'or, "cosa que significa que aquesta volatilitat afecta a tots els perfils de risc". Això, en la seva opinió, és una cosa "inquietant", per la qual cosa "serà interessant veure si l'última caiguda ajuda a atenuar els símptomes meme de l'or i restaura la seva reputació com un actiu refugi avorrit i de baix risc", perquè ara mateix "aquesta descripció ja no encaixa" amb el metall.

Malgrat tot, el repunt de l'or i la plata ha donat als inversors una certa sensació d'alleujament, i les perspectives a llarg termini per als metalls "continuen sent alcistes", diu l'experta. Sobretot perquè "els factors que han impulsat els preus des de l'any passat es mantenen ferms: persisteix la incertesa comercial i geopolítica, i, a més, la dinàmica del deute del G7 sembla cada vegada més insostenible i és probable que empitjori, no només als EUA amb la 'Big, Beautiful Bill', sinó també al Japó i Europa per l'augment de la despesa en defensa".

"Podem suposar que el pitjor de la tensió en els metalls ha quedat enrere ara com ara", conclou l'analista de Swissquote.

DEMANDA A LES CAIGUDES

Per part seva, Rania Gule, analista sènior de mercat a Xs.com, apunta que la recuperació que estan protagonitzant l'or i la plata "indica una autèntica demanda dels inversors a les caigudes, més que una mera especulació a curt termini". Aquest comportament, diu, cal interpretar-lo "com un reposicionament dels inversors després de la pronunciada correcció, més que com l'inici d'una nova onada alcista completa".

"Al meu entendre, el mercat es manté en una fase de 'prova de fons', amb els inversors buscant la confirmació que la caiguda correctiva ha acabat realment", assenyala l'experta. I és que de moment els metalls no tenen grans catalitzadors en els quals recolzar-se per a continuar pujant.

"Els factors geopolítics, que històricament han impulsat el repunt de l'or, es troben actualment en relativa calma, tant pel que fa a la qüestió iraniana com a les tensions comercials, especialment després de l'anunci de l'acord comercial entre els Estats Units i l'Índia", destaca Gule, que creu que encara que aquesta calma "pot ser temporal, està limitant la capacitat de l'or per a aconseguir forts guanys addicionals a curt termini, especialment sense una escalada sobtada o un col·lapse de l'apetit pel risc global".

A més, apunta, la decisió de la Borsa Mercantil de Chicago d'augmentar els requisits de marge per als futurs de metalls preciosos "representa una pressió tècnica que no ha de subestimar-se". "Històricament, aquestes mesures provoquen liquidacions forçades i una reducció de les posicions obertes", que és precisament el que ha ocorregut. "Aquest factor continuarà sent rellevant a curt termini, la qual cosa podria impedir un moviment alcista lliure fins que el mercat absorbeixi per complet aquests nous requisits", assevera.

Creu, de fet, que l'or es mourà en un "rang correctiu de neutral a lleugerament baixista", i no hi haurà un nou "repunt impulsiu". "El nivell de 4.800 dòlars continuarà sent una zona clau, amb els compradors defensant-lo mentre el dòlar no tingui un impuls fort, però qualsevol ruptura clara per sota d'aquest nivell podria obrir la porta a tornar a provar nivells més baixos", diu.

Per contra, explica Gule, "un retorn sostenible a màxims històrics requereix una de dues condicions: una escalada brusca i inesperada dels riscos geopolítics o un canvi clar en la postura de la Fed cap a la flexibilització monetària; cap de les quals es dona actualment".

És per això que aconsella una inversió en or "selectiva i cautelosa, centrant-se en la gestió del risc en lloc d'apostar per guanys ininterromputs". "L'or no ha perdut el seu atractiu com a refugi segur, però tampoc justifica un nou repunt històric", conclou.