Bankinter nega una bombolla en la IA i veu les caigudes de les borses com una correcció saludable
Els inversors estan molt pendents dels comptes que Nvidia publica aquest dimecres
Bankinter es mostra contundent en afirmar que no hi ha bombolla a la intel·ligència artificial (IA). Des del banc consideren que les pujades a les companyies tecnològiques estan justificades pels seus resultats i les seves expectatives de guanys gràcies al boom de la IA, i veuen a les retallades puntuals i brusques que s'estan veient a les borses una correcció saludable.
En declaracions a Capital Radio, els experts de banc reconeixen que, potser, la pujada dels índexs i de les grans tecnològiques ha estat molt ràpida i vertical, però insisteixen que està justificada i que aquestes correccions s'han d'interpretar com un ajustament sa.
Els inversors estan cautelosos —i considerablement nerviosos—, en espera dels resultats que el gegant tecnològic Nvidia publica demà dimecres, al tancament de Wall Street, i que s'espera que, en certa mesura, aclareixin alguns dels dubtes que s'estan generant al voltant de la IA. Els analistes preveuen un altre trimestre sòlid. La forta despesa al núvol de gegants com Microsoft i Amazon, juntament amb la creixent inversió d'empreses emergents d'IA com CoreWeave, continua impulsant comandes rècord.
ELEVAR EXPOSICIÓ A BORSA
Al seu informe d'estratègia inversora per al quart trimestre, que Bankinter va publicar el 23 de setembre passat, l'entitat aconsellava elevar l'exposició a borsa i adduïa diverses raons. La primera tenia a veure amb el comportament del mercat a l'estiu. Bankinter destacava que, a diferència dels estius del 2023 i del 2024, no es va produir cap correcció rellevant i que la resistència mostrada per les borses va ser notable, amb preses de beneficis molt limitades. El FOMO –la por de quedar-se fora– s'hi va imposar i el cost d'oportunitat de no estar invertit va resultar massa elevat per a la majoria dels inversors, malgrat que els riscos continuaven presents.
La segona raó era la solidesa dels beneficis empresarials. Els analistes assenyalaven que el risc de revisions a la baixa semblava desactivat: els resultats trimestrals i les guies corporatives seguien sent, en conjunt, bones o almenys raonables, fins i tot en sectors sensibles als aranzels o desacceleració de l'economia nord-americana. A més, en tecnologia l'expectativa de tipus baixos afavoria la reactivació d'operacions corporatives, un tret típic de la fase madura d'un cicle expansiu.
Un altre dels pilars de la seva estratègia era l'actuació de la Reserva Federal (Fed). Bankinter recordava que la institució ja havia començat a abaixar tipus i pronosticava noves retallades, especialment quan expiri el mandat de Jerome Powell el maig del 2026.
Bankinter també subratllava que la prima de risc geoestratègica semblava haver desaparegut del radar del mercat malgrat que els riscos no només no havien disminuït sinó augmentat. Tot i així, els inversors assumien que aquests conflictes —des de Rússia i la seva estratègia de 'zona grisa' fins a les tensions a l'Orient Mitjà— no es materialitzarien de forma oberta i greu. El mercat descomptava impactes limitats, encara que no hi hagués garanties.
L'entitat afegia una altra raó clau: el creixent “gegantisme” dels bancs centrals. Aquests organismes s'havien convertit en àrbitres del mercat de bons, emprant els seus balanços per evitar tensions a les TIR i sostenir les noves emissions, cosa que també contribuïa a mantenir l'estabilitat a les borses.
Finalment, Bankinter apuntava que les valoracions borsàries, ajustades ja amb els beneficis estimats per al 2026 i una prima de risc menys exigent, oferien prou potencials de revaloració. El BPA estimat per als Estats Units el 2026 (+12,6%) superava el d'Europa (+9,8%), cosa que portava l'entitat a reiterar la seva preferència per la borsa nord-americana i, dins d'aquesta, per la tecnologia, la BPA prevista de la qual (+17,6%) continuaria creixent per sobre de l'índex general. Amb aquests paràmetres, Bankinter calculava un potencial del +16,5% per a la borsa dels EUA al tancament del 2026, enfront del +11,6% a Europa. A més, mantenia la seva aposta per Tecnologia, Semiconductors, Defensa i Ciberseguretat, i en bancs seguia prioritzant Europa enfront dels Estats Units, amb un enfocament més selectiu en aquest darrer mercat.