Repsol puja: els analistes creuen que guanyarà amb un canvi de règim a Veneçuela

Les accions de Repsol han pujat un 3,47% aquest dilluns. La petroliera s'ha vist impulsada per l'atac dels Estats Units a Veneçuela i la captura del seu president, Nicolás Maduro, per les seves potencials implicacions per a la indústria petroliera del país llatinoamericà.

Veneçuela, membre fundador de l'OPEP, posseeix les majors reserves provades de petroli del món, amb 303.000 milions de barrils o el 17% de les reserves globals, segons l'Administració d'Informació Energètica dels Estats Units. De fet, el mateix Donald Trump va reconèixer que el cru veneçolà ha estat una de les principals raons per a prendre el control del país.

"Farem que les nostres grans companyies petrolieres nord-americanes, les més grans del món, hi intervinguin, hi inverteixin milers de milions de dòlars, hi reparin la infraestructura petroliera, que està greument danyada, i comencin a generar guanys per al país", va assenyalar Trump des de la seva mansió de Mar-a-Lago (Florida).

Segons el mandatari, els Estats Units "va construir la indústria petroliera veneçolana amb talent, iniciativa i habilitat nord-americanes, i el règim socialista ens la va robar durant aquestes administracions anteriors, i ho van fer per la força". "Ens van treure una infraestructura petroliera massiva i no vam fer res sobre aquest tema. Els Estats Units mai permetrà que potències estrangeres robin la nostra gent i ens expulsin del nostre propi hemisferi", va sentenciar. Veneçuela va nacionalitzar la seva indústria petroliera el 1976, confiscant actius de grans petrolieres internacionals per a crear l'estatal Petrolis de Veneçuela S.A. (PDVSA).

Trump també va assenyalar que serà el cru veneçolà el que generi els ingressos que acabin sufragant les despeses de reconstrucció que hagi d'assumir els Estats Units. Chevron és l'única gran petroliera nord-americana que opera a Veneçuela. La companyia va exportar a prop de 140.000 barrils per dia durant el quart trimestre de 2025, segons dades de la consultora energètica Kpler. "Farem que el petroli flueixi com deuria fer-ho. Vendrem grans quantitats de petroli a altres països; molts ho estan usant ara, però diria que molts més vindran", va recalcar Trump.

VALORACIÓ DELS ANALISTES

Precisament Repsol és una de les companyies espanyoles que té invertit a Veneçuela, ja que, després dels Estats Units, les del país llatinoamericà són les seves majors fonts de petroli i gas. Segons estimacions de Bankinter, Repsol hi té gairebé un 15% de les seves reserves mundials de petroli (per a extracció, en forma de concessions) i el 12% de la seva producció a Veneçuela.

Amb tot, la producció de la petroliera espanyola es queda en aquest país per, entre altres motius, les sancions imposades pels EUA al cru veneçolà. No obstant això, la producció de Repsol a Veneçuela continua creixent. Abans de l'arribada del règim chavista la producció diària de petroli al país era de 3,5 milions de barrils, enfront dels 0,9 milions actuals sobre un total de 103-106 milions barrils a tot el món. Dades del 2024 mostren que la producció de Repsol a Veneçuela va ascendir a 24 milions de barrils equivalents de petroli (mbep), la qual cosa suposa una valoració d'uns 1.400 milions de dòlars a preus de mercat.

No obstant això, els analistes destaquen que l'interessant no és tant la producció sinó les reserves de la companyia, és a dir, els jaciments que existeixen i que són extraïbles, malgrat que encara no estiguin explotats. En concret, una auditoria externa encarregada per Repsol estima que el grup espanyol té "reserves provades estimades, desenvolupades i no desenvolupades, de petroli cru, condensat, líquids del gas natural i gas natural" de 1.747 mbep, dels quals 256 milions son a Veneçuela.

Per tot això, Pilar Aranda, analista de Bankinter, creu que la petroliera espanyola "es veurà beneficiada, probablement, d'un canvi de règim" a Veneçuela. L'experta atorga un preu objectiu de 18,8 euros a la companyia, les accions de la qual recomana comprar.

"Considerem com a desenllaç més probable la reconstrucció de l'economia veneçolana, sent part fonamental d'aquest procés la rehabilitació dels mitjans de producció i refinament de petroli després d'anys sense inversió en aquests. En aquest context, Repsol hauria de ser una de les companyies beneficiades, encara que probablement menys que les nord-americanes per raons polítiques", explica.

No obstant això, Aranda assenyala que el posicionament de Repsol al país "hauria d'afavorir-lo més que perjudicar-lo... tret que els EUA qüestioni les concessions actualment en vigor". Malgrat la incertesa, el més probable avui és que el mercat li atorgui el benefici del dubte i el valor reboti, encara que pot ser que només modestament mentre no es dissipi la incertesa sobre el respecte a les actuals concessions", afegeix.

Els analistes de Banc Sabadell també creuen que una "transició ordenada" seria positiva per al valor (sobreponderar, 18,15 euros), perquè cal esperar que s'aixequin els embargaments actuals a les exportacions de cru. Amb tot, la companyia catalana recorda que, des del bloqueig imposat el març passat per Trump, que va trencar totes les llicències concedides per Joe Biden, Repsol "no pot exportar hidrocarburs com a forma de compensació pels deutes històrics que manté PDVSA amb ella".

"En tot cas, Repsol ha anat reduint la seva exposició patrimonial a Veneçuela als últims anys (330 milions d'euros, 2% capitalització) així com el deute amb PDVSA (a prop de 370 milions d'euros, el del 2% de capitalització o un 5,8% del seu deute financer net). La seva principal presència actualment a Veneçuela es concentra en el projecte Cardón IV, on ha anat reduint 'capex' al mateix temps que la generació de caixa de la producció actualment allí és molt reduïda", sentència Sabadell.