Renta 4 posa en revisió la seva valoració de Talgo després dels "desfavorables" resultats i la retirada de guies

Renta 4 ha posat el preu objectiu i la recomanació de Talgo en revisió després que la companyia publiqués ahir a la tarda uns resultats "desfavorables" i retirés la guidance 2025. No obstant això, avui Talgo ha anunciat un contracte per a la fabricació de fins a 65 trens per a FlixTrain per un import de fins a 2.400 milions, i això contraresta l'efecte dels seus comptes (puja un 2% ara).

Sobre els resultats, César Sánchez Grande, analista de Renta 4, destaca la desfavorable evolució dels marges, amb marge EBITDA del 8,8% enfront del 12,1% al primer trimestre del 2024 i el 10,8% del consens. Això, a causa de l'impacte d'una rendibilitat més baixa de la divisió de manteniment per una menor operació dels trens Avril de Renfe i un menor ritme d'execució per la redefinició de l'abast del contracte amb Deutsche Bahn.

També és negativa la decisió de la companyia de retirar momentàniament la guidance 2025 per la dificultat d'estimar el pressupost ateses les negociacions amb Deutsche Bahn respecte a una modificació potencial en el projecte de fabricació de 79 trens Talgo 230, i per la indefinició de l'estructura de capital davant el canvi d'accionistes.

Sobre la cartera de comandes, puja a 4.100 milions, en línia amb el que s'esperava, i Sánchez Grande ho considera una dada "neutra". La companyia estima una pipeline d'11.600 milions, dels quals ja n'ha fet 5.800 milions en ofertes presentades.

Talgo ha anunciat aquest dilluns a la tarda els seus resultats del primer trimestre del 2025, un període en què ha registrat una pèrdua neta de 7,1 milions d'euros, en comparació amb el benefici net de 10,4 milions d'euros obtingut durant el mateix lapse de l'exercici anterior, "per una amortització més gran a causa de les inversions realitzades durant els anys previs i per l'increment de les despeses financeres". La companyia també va dir que retira "temporalment" l'orientació ('on hold') establerta per a l'any a causa de "circumstàncies imprevistes relacionades amb els principals projectes i l'estructura del capital que, per tant, dificulten establir previsions de manera adequada".