Redeia, sota el focus de la CNMC per l'apagada: els analistes hi veuen impacte limitat

L'obertura d'expedients sancionadors per part de la CNMC (Comissió Nacional dels Mercats i la Competència) per l'apagada de l'abril del 2025 ha situat Redeia al centre d'atenció, tot i que els analistes coincideixen que l'impacte financer potencial seria vedat malgrat el soroll negatiu inicial.

Des de Jefferies destaquen que el regulador ha iniciat un procediment formal contra Redeia —a través de Red Eléctrica— per una suposada infracció "molt greu" vinculada al seu paper com a operador del sistema, en aspectes com la planificació, coordinació i seguretat del subministrament. No obstant això, subratllen que l'esdeveniment continua considerant-se "multifactorial", amb fallades també en generadors com Endesa o Iberdrola. La companyia reconeix que la notícia és negativa a nivell de titulars, però considera que l'impacte econòmic seria limitat: fins i tot al pitjor escenari, la multa podria arribar als 60 milions d'euros, que suposa menys de l'1% de la capitalització de la companyia. Per això, manté la seva recomanació de compra, amb un preu objectiu de 16,50 euros.

Fins i tot al pitjor escenari, la multa a Redeia podria arribar als 60 milions, que suposa menys de l'1% de capitalització

En la mateixa línia, Banc Sabadell coincideix que Redeia és la companyia més exposada dins del sector elèctric espanyol, en enfrontar-se a l'expedient més sever. El banc recorda que la CNMC hauria obert fins a 20 procediments sancionadors, afectant també companyies com Naturgy, Repsol o Badia de Bizkaia Electricitat, en la seva majoria per infraccions greus.

La mateixa Red Eléctrica ha avançat que presentarà al·legacions a l'expedient i que exercirà les accions necessàries per a la seva defensa, insistint que el procediment es troba en una fase inicial i que la seva obertura no implica l'existència d'una infracció ni que s'hagi determinat l'origen de l'apagada.

Sabadell recalca, en qualsevol cas, que l'obertura d'aquests expedients no implica per si sola l'atribució directa de l'origen de l'apagada, insistint en el seu caràcter "multifactorial" i en què el resultat final no està prejutjat. El procés podria prolongar-se entre 9 i 18 mesos, amb multes màximes de fins a 60 milions d'euros per a les infraccions molt greus i de fins a 6 milions per a les greus.

En paral·lel, la recerca també avança a l'àmbit polític, amb l'inici aquest dilluns al Congrés de les compareixences per a analitzar el que havia passar, on estan sent anomenats els principals directius de les grans elèctriques com Endesa, Naturgy o Iberdrola, dins d'un procés que continua després dels treballs previs realitzats al Senat.

El principal risc resideix en el front legal i en les possibles reclamacions civils

Més enllà de les possibles sancions, els analistes adverteixen que el principal risc resideix al front legal. La resolució de la CNMC podria establir les bases per a reclamacions civils per danys, tant per part d'empreses com d'asseguradores, facilitant l'acreditació del nexe causal. De fet, ja han sorgit moviments en aquest sentit, amb reclamacions potencials entre companyies del sector.

Amb tot, des de Sabadell insisteixen que aquests litigis solen ser processos llargs i complexos, l'impacte econòmic real dels quals es materialitza a mitjà i llarg termini, i no de manera immediata.