Jefferies creu que és el moment de "donar al Cèsar el que és del Cèsar" en Inditex i n'eleva el preu

Jefferies considera que ha arribat el moment que el mercat reconegui plenament la qualitat del model de negoci d'Inditex. Sota l'expressiu títol "Al Cèsar el que és del Cèsar", la companyia publica aquest dijous un informe en què eleva el preu objectiu de la tèxtil fins als 67 euros per acció des dels 51,5 euros anteriors i reitera la seva recomanació de comprar. Inditex puja ara un 1,68%, fins als 55,72 euros.

Segons Jefferies, el 2026 hauria de marcar un punt d'inflexió perquè la cotització reflecteixi de manera més fidel a la "qualitat composta" del grup. L'entitat destaca la combinació de modernització de botigues, millores en l'experiència del client i una eficiència operativa creixent com a pilars d'un fossat competitiu cada cop més ampli.

MARGES, EFICIÈNCIA I CREIXEMENT

L'informe subratlla que el marge EBIT ha passat del 16,9% previ a la pandèmia al 19,9% durant els dotze últims mesos, i anticipa que aquesta tendència continuarà. Jefferies projecta marges operatius del 20,1% el 2025/26, del 21,0% el 2026/27 i del 21,5% el 2027/28, recolzats en el palanquejament operatiu i un control sostingut dels costos.

Pel que fa als ingressos, la companyia espera creixements orgànics d'un sol dígit alt als propers exercicis, amb un avanç del 7% el 2025/26 i del 9% el 2026/27, impulsats tant per l'augment de vendes comparables com per l'expansió selectiva de formats diferents de Zara.

VENTS DE CUA A EUROPA

Jefferies també apunta a factors externs favorables, com l'eliminació efectiva a la Unió Europea del règim de minimis a partir de l'1 de juliol del 2026.

"Les comprovacions realitzades al canal confirmen la probable moderació de les distorsions competitives que havia provocat aquest sistema. I encara que Inditex ha mostrat una forta resiliència davant l'auge europeu de Shein, mantenir la prima de preus de qualitat de Zara seria una resposta evident per part del grup en un sector amb un biaix més inflacionista", assenyala Jefferies.

Per tot això, conclou que la valoració actual d'Inditex continua infravalorant el seu historial de creixement i rendibilitat i defensa una convergència cap a múltiples més propis de companyies europees d'alta qualitat. El seu nou preu objectiu es basa en un PER estimat de 30 vegades per al 2026, que es reduiria a 27 vegades el 2027, en línia amb altres companyies europees.