Els comptes de Telefónica estaran "molt condicionats" per l'ERO: "No esperem sorpreses a la guia"
Els analistes preveuen descensos en ingressos
Telefónica presenta aquest dimarts els seus resultats per al quart trimestre del 2025 i per al conjunt de l'any, uns comptes que arriben "molt condicionats" per l'ERO que la 'teleco' va presentar a finals del curs passat, expliquen els analistes de Renta 4, que també posen el focus sobre la guia del 2026, per a la qual no esperen "sorpreses".
Els estrategs del banc destaquen que "els resultats estaran molt condicionats per la provisió de 2.500 milions d'euros a Espanya per l'ERE", pel que preveuen "caigudes d'un dígit mitjà en ingressos i l'EBITDA subjacent".
En concret, esperen que l'EBITDA caigui fins a uns 640 milions i que les pèrdues a nivell EBIT arribin als 1.258 milions. A nivell net, creuen que "les pèrdues estaran minorades per l'impacte fiscal positiu der l'ERO", i preveuen que les pèrdues netes de les operacions en continuació es redueixin fins als 1.028 milions.
En aquest sentit, recorden que "els resultats inclouen l'Argentina, el Perú, l'Uruguai, l'Equador i Colòmbia i altres filials d'HispAm com a operacions discontinuades, venudes als últims mesos, mentre que la divisió d'HispAm s'ha eliminat a partir d'aquest trimestre i els actius que continuen el grup (Xile, Mèxic i Veneçuela) han passat a 'uns altres'".
"Per països, a Espanya esperem ingressos i EBITDA subjacent estables, bona evolució comercial al Brasil, que li permeti créixer a un dígit baix incloent-hi un lleu impacte negatiu del real i forta caiguda a Alemanya, que segueix molt afectada pel traspàs de clients a 1&1", detallen.
A més, assenyalen que "amb un capex ex espectre de -1.306 milions", esperen que "la generació de caixa operativa (EBITDaL subjacent - capex ex espectre) arribi als 1.055 milions d'euros (11,6% dels ingressos)".
També preveuen que el deute net abans lloguers es redueixi entorn de 2.200 milions d'euros des del tercer trimestre, fins als 26.029 milions, la qual cosa suposaria 2,2 vegades l'EBITDA subjacent esperat per Renta 4 pel 2025. Aquesta reducció, comenten, "estaria secundada per la venda de l'Equador, l'Uruguai i Colòmbia i la inversió en FiBrasil (la venda de la divisió fixa de Xile entrarà al primer trimestre del 2026)".
"Esperem que compleixi amb els objectius de la guia 2025: creixement (en termes orgànics) d'ingressos, EBITDA i EBITDAaL – Capex. També Capex/vendes fins al 12,5% i reducció de palanquejament", subratllen.
De cara a la conferència posterior, a Renta 4 asseguren que estaran pendents dels objectius de la guia 2026 amb "creixement moderat" previst a nivell operatiu, les dades finals de l'impacte de l'ERO a Espanya i les perspectives de venda i monetització d'actius. "No esperem sorpreses a la guia pel 2026", conclouen.