Citi rebaixa Telefónica i es mostra caut davant de possibles operacions corporatives
L'empresa adverteix de la preocupació per una possible ampliació de capital lligada a M&A
Citi ha ajustat a la baixa aquest dilluns el preu objectiu de Telefónica, fins als 3,7 euros des dels 3,9 euros anteriors, i ha reiterat la seva recomanació de neutral, en un context marcat per la incertesa sobre potencials operacions corporatives i l'entorn competitiu en alguns dels seus principals mercats.
L'entitat considera que els resultats anuals que la companyia presentarà el pròxim 24 de febrer haurien de portar "poques sorpreses", després del reajustament del flux de caixa lliure (FCF) i del dividend anunciat al 'Capital Markets Day' de novembre, així com de la guia de creixement anual compost d'entre l'1,5% i el 2,5% per a ingressos, EBITDA i OpCFaL (flux de caixa operatiu després d'arrendaments) durant el període de 2025-2028.
Segons Citi, les converses amb inversors mostren un biaix majoritàriament negatiu, centrat en la possibilitat que Telefónica dugui a terme una ampliació de capital per a acompanyar futures operacions de fusions i adquisicions (M&A).
L'empresa assenyala que el mercat estarà especialment atent a qualsevol comentari de la companyia sobre aquest front quan publiqui els seus comptes, així com a l'evolució de la competència als exigents mercats del Regne Unit i Alemanya.
Un altre dels aspectes clau serà el ritme de creixement del EBITDA a Espanya, el seu mercat principal, especialment després de l'acord col·lectiu signat al desembre de 2025, l'impacte del qual podria condicionar l'evolució de la rendibilitat.
En conjunt, Citi considera que les expectatives per a 2026 estan en gran manera fixades després de l'actualització estratègica de novembre, encara que el focus dels inversors es manté en els riscos associats a l'execució de l'estratègia i a l'entorn competitiu.