Cellnex desafia les caigudes de l'IBEX: Jefferies veu "injustificat" el seu descompte a la borsa

Les accions de Cellnex no han aconseguit esquivar aquest dilluns les caigudes generalitzades de l'IBEX 35 i, després d'avançar al voltant d'un 1%, ha tancat amb pèrdues suaus del 0,27%, fins als 25,95 euros. Una moderació que ha estat recolzada en un informe de Jefferies, sobre el sector europeu de torres, en què reitera la seva visió positiva sobre la companyia.

Des de la companyia nord-americana consideren que el càstig borsari que arrossega Cellnex no està justificat, fins i tot en un context de creixement més baix del sector europeu de torres i de revisió a la baixa d'estimacions.

DESCOMPTE "INJUSTIFICAT" DAVANT DELS SEUS COMPARABLES

Al seu informe, Jefferies manté la recomanació de comprar sobre Cellnex, tot i haver reduït el preu objectiu fins als 34 euros des de 45 euros. Els analistes subratllen que la companyia cotitza amb un descompte proper al 17% enfront d'INWIT (Infrastrutture Wireless Italiane) i al voltant del 44% enfront d'American Tower, nivells que consideren excessius en vista del seu perfil de creixement i generació de caixa.

Segons l'entitat, aquest descompte resulta especialment cridaner si es té en compte que Cellnex presenta un creixement del flux de caixa lliure recurrent (RLFCF) superior al d'alguns dels seus comparables europeus, a més d'una millora progressiva en el perfil de rendibilitat i palanquejament.

MENOR CREIXEMENT A CURT TERMINI, PERÒ TESI INTACTA

Jefferies reconeix que el sector europeu de torres segueix immers en un cicle de revisions a la baixa de beneficis, marcat per una inflació més continguda, menys inversió dels operadors i la incertesa associada als processos de consolidació. En aquest context, la firma ha ajustat les seves estimacions per a Cellnex, situant-les per sota del rang baix de les guies publicades per la companyia per al 2027.

Tot i així, els analistes consideren que aquests factors ja estan àmpliament descomptats pel mercat i que el valor ofereix una exposició atractiva a una inflexió futura en la generació de caixa, especialment a mesura que es normalitzi la inversió en xarxes després de la consolidació d'operadors a mercats clau com Espanya, el Regne Unit i Itàlia.

EL FOCUS, SOBRE LA GENERACIÓ DE CAIXA I EL DESAPALANCAMENT

La tesi d'inversió de Jefferies es recolza en l'expectativa que Cellnex avanci en el procés de despalanquejament i prioritzi la retribució a l'accionista mitjançant dividends i recompres, un cop limitades les grans operacions corporatives. Segons el banc, el compliment dels objectius de caixa fins al 2030 hauria d'actuar com a catalitzador per a una reavaluació progressiva del valor a la borsa.

Tot i l'absència de catalitzadors immediats, Jefferies considera que els nivells actuals ofereixen un punt d'entrada atractiu per a inversors amb un horitzó de mitjà i llarg termini, fet que explica el millor comportament relatiu del valor en una sessió marcada per les vendes al conjunt del mercat espanyol.