Berenberg retalla el preu objectiu de Puig després de la moderació en fragàncies

Berenberg ha retallat aquest divendres lleugerament el preu objectiu per a Puig des de 19,50 euros a 19,00 euros per acció, després d'analitzar les vendes del segon trimestre i del primer semestre del 2025 que la companyia va presentar dimecres passat al tancament del mercat. La companyia alemanya reitera la seva recomanació de mantenir, en considerar que els fonamentals de l'empresa segueixen sent sòlids, especialment en les divisions de maquillatge i cura de la pell.

Puig va registrar un creixement de les vendes comparables (LFL) del 7,7% al segon trimestre, superant les estimacions del consens de Bloomberg (7,1%). Tot i això, la divisió de fragàncies i moda va mostrar senyals de moderació, amb un creixement LFL del 6,7%, per sota del 7,6% esperat, i per sota també del 10,4% registrat al primer trimestre.

Berenberg subratlla que, encara que el mercat de fragàncies es manté saludable, Puig està veient una normalització cap a un creixement d'un sol dígit mitjà, en línia amb la qual cosa la companyia anticipa per a la resta de l'exercici. Per compensar aquesta moderació, Puig aposta per la seva pipeline d'innovació, incloent-hi el llançament progressiu del seu nou pilar de Carolina Herrera, La Bomba, que va tenir un prellançament exitós al segon trimestre.

Per altra banda, les divisions de maquillatge i cura de la pell van ser les grans protagonistes del trimestre. El maquillatge va créixer un 10,5% LFL, molt per sobre del 4,2% que esperava el mercat, recolzat en el repunt de Charlotte Tilbury, que va mostrar els primers signes de recuperació gràcies a les campanyes contra productes imitadors, expansió internacional i noves activacions. La cura de la pell també va brillar, amb un creixement del 10,2%, enfront del 6,9% estimat.

Regionalment, Puig va superar les expectatives a Amèrica (+10%) i Àsia-Pacífic (+19,5%), tot i que a EMEA es va quedar una mica per sota, amb un creixement del 3,5%.

La companyia va confirmar les seves previsions per al 2025, amb un creixement LFL d'entre el 6% i el 8%, i una expansió del marge EBITDA ajustat en línia amb la registrada el 2024. Berenberg no espera revisions significatives en el consens després d'aquests números, però ha ajustat a la baixa les estimacions de BPA per al 2025 i el 2026 en un -0,5% i -0,6%, respectivament, a causa de la combinació de la moderació en fragàncies i els últims moviments de divises, fet que porta a aquesta rebaixa de preu.

El proper informe complet de resultats de Puig, corresponent al primer semestre del 2025, es publicarà la setmana del 8 de setembre.