Berenberg manté la seva aposta per Acciona Energía tot i retallar-ne el preu a 25,50 euros

Berenberg ha reiterat aquest dijous la seva recomanació de comprar sobre Acciona Energía, tot i que n'ha rebaixat el preu objectiu des dels 26,50 fins als 25,50 euros per acció en actualitzar les seves previsions de creixement. La companyia considera que el context per als desenvolupadors renovables és "una mica més brillant", amb uns preus de l'electricitat més estables, un cost de capital en descens i una demanda més gran impulsada per la inversió en centres de dades.

Per a Acciona Energía, Berenberg preveu un creixement subjacent de l'EBITDA a dígit mitjà entre el 2026 i el 2030 (excloent-ne plusvàlues), gràcies a la connexió progressiva de nous actius internacionals. Assenyala que el benefici per acció reflectirà també les plusvàlues, "molt més variables", però destaca que un menor palanquejament des del 2026 i un capex net més baix haurien de tranquil·litzar els inversors preocupats pel balanç. Segons l'informe, l'acció cotitza en línia amb el valor en llibres i les rotacions d'actius poden demostrar que el mercat està infravalorant aquests actius.

La companyia alemanya sosté que segueix veient valor a la companyia i que els catalitzadors seran l'execució del programa de rotació d'actius, el descens del deute net i les guies de resultats del 2026.

Pel que fa al deute, Berenberg recorda que la companyia ha previst un deute net d'uns 4.200 milions d'euros al tancament del 2025, en un exercici marcat per un capex elevat i menors desinversions del previst. Amb vista al 2026, Acciona Energía mantindrà el programa de rotació d'actius i espera ingressos rellevants per noves transaccions, cosa que permetrà assolir el seu objectiu de 1.500-1.700 milions d'euros en vendes d'actius. El banc estima una reducció del deute net fins a uns 3.600 milions el 2026, gràcies a un capex net inferior. Reduir el palanquejament serà clau per mantenir la qualificació creditícia de grau d'inversió, mentre que les plusvàlues ajudaran a evidenciar que els actius valen més del que reconeix el mercat.

Pel que fa al creixement operatiu, la capacitat total va augmentar un 5,8% interanual els primers nou mesos del 2025, amb una producció un 2,3% superior. L'avenç va provenir principalment d'Amèrica i Austràlia, mentre que la producció a Espanya va caure el 25% interanual després de la venda dels actius hidroelèctrics i per un recurs més feble disponible. Tot i que la companyia no ha ofert guies de benefici per al 2026, Berenberg espera una recuperació de l'EBITDA fins al voltant de 1.000 milions, sustentada en nova capacitat connectada, la progressiva entrada en operació dels actius existents i una recuperació del recurs eòlic després d'un 2025 relativament feble.

El banc també actualitza les seves estimacions: preveu un BPA (benefici per acció) un 65% superior el 2025 per plusvàlues més grans, una evolució relativament estable el 2026 i una caiguda del 13% el 2027 a causa de menor creixement i més vendes d'actius del que s'estima inicialment. En valoració, veu el títol cotitzant a 8,6 vegades l'EV/EBITDA estimat del 2027 i 23 vegades el seu PER. La reducció del preu objectiu a 25,50 euros, basat en el DCF, reflecteix les previsions de menor creixement.