Barclays eleva el preu de Puig: "El maquillatge dissimula una aroma més feble"

Barclays ha elevat aquest divendres lleugerament el preu objectiu per a Puig a 21,3 euros des de 21 euros (la companyia cotitza actualment per sobre de 16 euros) després de la publicació de les vendes del segon trimestre i del primer semestre, que es van presentar aquest dimecres al tancament del mercat. L'entitat britànica, que ha reiterat el consell de neutral, destaca la solidesa del creixement de Puig, especialment en maquillatge i cura de la pell, tot i que adverteix d'una moderació en el ritme d'expansió de les fragàncies, una de les principals categories del grup català.

En una nota titulada El maquillatge dissimula una aroma més feble, els analistes de Barclays valoren positivament l'exercici general del trimestre. El creixement de les vendes comparables (LFL) del trimestre, a perímetre i tipus de canvi constants, es va situar al +7,7%, superant les previsions del consens de Bloomberg, tot i que el segment de fragàncies i moda va mostrar una desacceleració: del +10,4% registrat al primer trimestre al +6,7% al +7,7% al segon.

L'entitat assenyala que Puig ja havia anticipat una moderació en aquesta categoria i que el to emprat per la companyia va ser similar al del primer trimestre, sense senyals de cautela més importants. Tot i això, criden l'atenció els comentaris del CEO, Marc Puig, que ha reconegut que el creixement de la categoria de fragàncies s'està movent a nivells de 'mid-single digit' (creixement d'un sol dígit mitjà), en línia amb el que s'havia observat a finals del 2024 i una mica per sota del que reflecteixen les dades de Nielsen.

Durant el període, Puig va realitzar un prellançament del nou pilar de fragàncies de Carolina Herrera, La Bomba, encara que aquest va tenir un impacte limitat en les xifres del trimestre en haver-se produït al final.

En contrast, la resta del dossier va mostrar un comportament destacat. El maquillatge va créixer un +10,5% en termes LFL, impulsat per innovacions a Charlotte Tilbury, com ara la col·lecció Super Nudes i el llançament d'Unreal Blush i Unreal Lips, dissenyats per competir amb productes d'imitació. Barclays estima que l'expansió de Charlotte Tilbury a Mèxic va aportar un creixement d'un dígit baix ('low single digit') aquest trimestre. També va destacar el creixement del segment de cura de la pell (+10,2%), especialment pel sòlid exercici d'Uriage, que va registrar una evolució a doble dígit.

Puig va reafirmar els seus objectius per al conjunt del 2025, que contemplen un creixement de les vendes comparables entre el +6% i el +8%, així com la millora del marge EBITDA ajustat. Barclays considera que aquests objectius són assolibles, encara que espera que les comparatives del segon semestre siguin més exigents, cosa que podria fer que el creixement se situï a l'extrem inferior del rang. En concret, preveu un creixement del +6,3% al segon semestre de l'exercici.

La propera cita amb el mercat arribarà durant la setmana del 8 de setembre, quan Puig publicarà els resultats del primer semestre amb el desglossament complet de l'estat financer.