S&P creu que la treva comercial entre els EUA i la Xina aporta un "alleujament parcial i temporal"

L'acord comercial aconseguit entre els EUA i la Xina per reduir els aranzels recíprocs durant 90 dies ha donat un cert respir a un mercat que manté la incertesa conscient que aquesta treva, que pot saltar pels aires en qualsevol moment, té data de caducitat. De fet, des d'S&P Global consideren que l'alleujament és parcial i podria ser temporal.

"La reducció aranzelària entre els EUA i la Xina millora les nostres perspectives macroeconòmiques", afirma Paul Gruenwald, economista en cap global d'S&P Global Ratings. "Això reflecteix una combinació de factors, entre ells els efectes directes de la reducció d'aranzels bilaterals en les dues economies més grans del món, una reducció -encara que no l'eliminació- de la incertesa política, un dinamisme més gran en els preus dels actius i una certa reobertura de mercats prèviament congelats".

Així, estima que la desescalada aranzelària entre les dues superpotències "només suposa un alleugeriment temporal", ja que "el recent acord només té una pausa de 90 dies".

És més, des de l'agència de qualificació emfatitzen que, transcorregut aquest període, i a falta d'un acord, és probable que els aranzels tornin a pujar, potser de manera dràstica. A més, remarquen que els EUA només han tancat dos acords comercials bilaterals fins ara (Xina i Regne Unit). "Encara no s'ha establert un model per a l'escalabilitat d'aquests acords, encara que l'aranzel mínim sembla ser la taxa fixa del 10%".

"Creiem que l'entorn comercial global continuarà afectant les condicions creditícies i la nostra perspectiva de qualificació, però els riscos de cua s'han reduït lleugerament", comenta Alexandre Birry, director global de recerca i anàlisi creditici. "El possible impacte continua sent desigual entre sectors i països".

Amb tot, i si bé la desescalada subratlla una reducció dels elevats aranzels comercials, el llast per a la despesa de capital i les inversions a llarg termini podria persistir. A curt termini, "preveiem que les empreses es mantindran cauteloses amb l'expansió i la necessitat de mà d'obra. En el cas de les llars, la propensió al consum es podria mantenir moderada".

Així mateix, atesa la seva exposició a la cadena de subministrament global i un entorn de consum debilitat, creuen que encara hi podria haver implicacions negatives per als sectors minorista i de consum dels EUA. "Les condicions de finançament serien les beneficiàries més immediates d'una desescalada sostinguda. El retorn de la gana inversora per actius de risc podria alleujar la pressió immediata sobre els emissors, especialment els de menys qualificació", afegeixen.

D'altra banda, expliquen que és probable que les accions de qualificació s'accelerin si la disminució recent de les tensions comercials no es manté. Altres problemes que podrien tenir implicacions per a les qualificacions inclouen la debilitat del dòlar nord-americà i la contínua reconfiguració de les cadenes de subministrament.

"Si bé aquest gir dels esdeveniments és positiu per a les economies, no proporcionem pronòstics de creixement actualitzats en aquest moment. Aquesta decisió té en compte la imprevisibilitat de l'evolució de les polítiques, especialment als Estats Units, i la propera ronda de pronòstics trimestrals", conclouen a S&P.