La Xina eleva la inflació a l'1,3%, màxim en tres anys, mentre la deflació industrial es modera

La inflació a la Xina va repuntar amb força al febrer i va arribar al seu nivell més alt en tres anys, mentre que la caiguda dels preus industrials es va continuar moderant, en un senyal que la segona economia més gran del món podria estar sortint gradualment del període de pressions deflacionistes.

Segons les dades publicades per l'Oficina Nacional d'Estadístiques (NBS) aquest dilluns, l'índex de preus al consum (IPC) va pujar un 1,3% interanual al febrer, enfront de l'avanç del 0,2% registrat al gener i per sobre del que esperava el consens del mercat. Es tracta del nivell més alt des del gener del 2023.

Mentrestant, l'índex de preus de producció (IPP), que mesura els preus a la sortida de fàbrica, va caure un 0,9% interanual al febrer, fet que suposa moderar el descens enfront del -1,4% registrat al gener i marca el nivell més alt en 19 mesos. A més, aquest indicador acumula cinc mesos consecutius d'avenços mensuals.

IMPACTE DE L'ANY NOU LLUNAR

Els analistes d'ING destaquen que el repunt de la inflació va estar impulsat en part per factors estacionals vinculats a l'Any Nou Lunar, que sol provocar un augment de la despesa en aliments, turisme i serveis.

"La narrativa del bucle deflacionista a la Xina sembla haver envellit malament, ja que la inflació continua mostrant una tendència a l'alça", assenyalen.

L'encariment dels aliments va ser un dels factors clau. La inflació alimentària va passar del -0,7% interanual al gener a l'1,7% al febrer. Els preus del porc van pujar un 4% en termes mensuals, mentre que els productes aquàtics es van disparar un 6,9% respecte del mes anterior i un 6,1% interanual. També van augmentar els preus de la fruita fresca, que van avançar el 4% mensual i el 5,9% interanual.

L'efecte festiu també es va traslladar als serveis. La inflació en turisme i viatges es va elevar un 11,7% interanual, mentre que els serveis diversos van pujar un 15,4%, reflectint una demanda sòlida de les llars per serveis de més qualitat.

MÉS PRESSIÓ PEL PETROLI

Més enllà de l'efecte estacional, els analistes adverteixen que podrien aparèixer noves pressions inflacionistes als propers mesos a causa del fort repunt del petroli.

"L'augment del febrer va estar impulsat en part per l'Any Nou Lunar, però és probable que al març vegem noves pressions inflacionistes gràcies al repunt dels preus del petroli", expliquen des d'ING.

L'encariment de l'energia també podria impulsar l'índex de preus industrials, que ja mostra signes de recuperació. L'informe destaca que sectors com la mineria de metalls no ferrosos o la fosa van registrar fortes pujades de preus, mentre que les indústries de petroli i gas van començar a mostrar increments mensuals.

"Amb l'actual xoc energètic del març, podríem veure l'IPP entrar en terreny positiu tan aviat com al proper informe", apunten.

LA XINA BUSCA SORTIR DE LA DEFLACIÓ

El repunt de la inflació es produeix en un moment en què les autoritats xineses han deixat clar l'objectiu d'allunyar l'economia de les pressions deflacionistes.

Durant les anomenades com a 'Dues Sessions', els responsables polítics van fixar un objectiu d'inflació del 2% i van prometre "reconduir el nivell general de preus cap a territori positiu".

Segons ING, "la Xina probablement aconseguirà sortir de la deflació el 2026", ajudada tant per la millora dels preus industrials com per les polítiques per frenar la competència agressiva a alguns sectors.

En paral·lel, el Banc Popular de la Xina (PBOC) ha assenyalat que continuarà aplicant una política monetària moderadament acomodatícia. Tot i que la urgència de nous estímuls no és elevada, els analistes consideren que encara hi ha marge per a retallades de tipus al llarg de l'any, possiblement al segon trimestre, sempre que el xoc energètic global no s'intensifiqui de manera significativa.