El bitcoin trontolla, pressionat pel ien, la Reserva Federal i Strategy

El començament de desembre està sent especialment dolent per a les criptomonedes. El bitcoin (BTC) es mou ara als 86.800 dòlars després d'arribar a perdre els 84.000 dòlars durant les últimes 24 hores, molt afectat pels últims esdeveniments a l'escena macroeconòmica.

L'ethereum (ETH) també pateix i tracta de mantenir els 2.800 dòlars després d'amenaçar amb perdre els 2.700 dòlars. Unes altres 'altcoins' com XRP, solana (SOL), dogecoin (DOGE) o chainlink (LINK) modulen les seves caigudes. Cardano (ADA) i Binance coin (BNB) són alguns dels tokens que tracten de pujar, encara que sense massa convicció.

El principal factor que està motivant aquestes caigudes, segons els experts, és el 'carry trade' del ien. Aquesta és una estratègia d'inversió que consisteix a manllevar diners en una moneda que té una taxa d'interès molt baixa per a invertir-los en una altra moneda o actiu que ofereix una rendibilitat molt més alta. Quan aquesta estratègia es desfà, els actius de risc, com les criptomonedes, poden veure's molt pressionats. I aquest podria ser el cas.

Durant els últims temps, el Banc del Japó (BoJ) ha estat pujant els tipus d'interès mentre altres bancs centrals, com la Reserva Federal (Fed), han seguit el camí contrari. En aquest context, el governador del BoJ, Kazuo Ueda, va sorprendre els mercats en anunciar que l'organisme "debatrà a fons" la possibilitat d'una pujada de tipus a la seva reunió de desembre, quan una important part del mercat esperava una pausa, secundant-se en la postura més acomodatícia de la nova primera ministra japonesa i en la incertesa sobre l'impacte dels aranzels nord-americans.

"Des de la perspectiva d'un economista, pujar les taxes d'interès i contrarestar l'impuls fiscal de Takaichi és exactament el que hauria de fer el BoJ. Per a això existeixen els bancs centrals: per a compensar impulsos fiscals motivats políticament que busquen creixement costi el que costi. Però si el BoJ augmenta taxes, els rendiments japonesos pujaran i el capital japonès podria deixar un forat significatiu en el sistema financer global just quan tots es pregunten si no hem portat massa lluny el ral·li impulsat per la intel·ligència artificial (IA)", apunta Ipek Ozkardeskaya, analista sènior de Swissquote Bank.

Segons aquesta experta, hi ha al voltant de 3,4 bilions de dòlars d'inversors japonesos circulant als mercats globals a la recerca d'actius més rendibles que els nipons. Aquests diners podria repatriar-se si, com és el cas, els rendiments dels bons del govern japonès pugen. De fet, els bons a 30 anys i a 20 anys estan registrant nivells inusualment alts, amb els primers a màxims històrics i els segons, oferint la major rendibilitat des de 1999.

En aquest context, Ozkardeskaya assenyala que els EUA enfronta desafiaments similars als del Japó —deute elevat i inflació persistent—, la qual cosa porta inevitablement a preguntar-se què farà la Fed en la seva reunió de política monetària la setmana que ve. Segons les dades de l'eina FedWatch de CME, el mercat atorga una probabilitat del 87% al fet que retalli els tipus d'interès en 25 punts bàsics.

No obstant això, alguns analistes creuen que és més important saber per què baixa els tipus que el fet que els baixi o els mantingui. En aquesta línia, Stephen Innes, soci gerent d'SPI Asset Management, assenyala que, si la Fed dona a entendre que les retallades són "d'emergència", és a dir, a causa d'una situació desfavorable de l'economia, els actius de risc podrien rebre-ho amb caigudes.

D'altra banda, el mercat està molt pendent dels últims anuncis de Strategy. El major tenidor institucional de BTC va informar ahir que va comprar 130 tokens més, cosa que totalitza la seva posició en 650.000 BTC, valorats en 55.000 milions de dòlars. No obstant això, la companyia va anunciar que crearà una reserva de 1.440 milions de dòlars nord-americans per a donar suport al pagament de les seves accions preferents i els interessos del deute existent. Cal assenyalar que la companyia ha finançat les seves compres de bitcoin usant una barreja de deute i emissió de noves accions que paguen dividends de fins al 10%.

"El bitcoin és volàtil, i el que volem fer és lliurar un producte de crèdit digital a inversors adversos a la volatilitat, i volem assegurar-los que la volatilitat del bitcoin mai impactarà els seus dividends. I per a fer això, hi afegim una reserva de dòlars nord-americà", va reconèixer el cofundador i president executiu de Strategy, Michael Saylor, en una conferència amb inversors.

Strategy acumula una caiguda superior al 40% enguany, cosa que sembla posar en qüestió un model de negoci replicat per moltes altres companyies. Així mateix, la companyia corre el risc de quedar exclosa d'índexs com MSCI. Quedar fora suposaria perdre fins a 8.000 milions de dòlars de capitalització a causa de vendes forçades d'ETF.