El bitcoin i les criptos comencen setembre amb dubtes i la vista posada sobre la Fed

Les criptomonedes comencen setembre com van acabar agost: amb poca convicció per reprendre el camí alcista. El bitcoin (BTC) retrocedeix amb moderació a les últimes 24 hores i posa en joc els 108.000 dòlars, mentre que l'ethereum (ETH) cau una mica més i s'allunya dels 4.400 dòlars.

A la resta de 'altcoins' les caigudes són, per norma general, més inflades. XRP es deixa un 3,6% i solana (SOL), més d'un 2,5%. Dogecoin (DOGE) també cedeix un 3%, igual que cardano (ADA) i chainlink (LINK). Aquest últim token es deixa gairebé un 4% a l'última jornada. Unes altres criptos com sui (SUI) o stellar (XLM) també registren descensos inflats.

Així, els actius digitals estenen la ratxa baixista d'agost, mes en què el bitcoin va perdre un 6,5% de valor després de quatre mesos consecutius de pujades. Aquest pitjor acompliment de la criptomoneda reina es va reflectir en els fons cotitzats (ETF, per les seves sigles en anglès) del BTC al comptat, que van registrar sortides netes per valor de més de 700 milions de dòlars, segons dades de SoSoValue, malgrat arribar a impulsar l'actiu fins a màxims històrics durant el vuitè mes de l'any.

Per contra, els ETF d'ETH van captar al voltant de 3.900 milions de dòlars en entrades netes, marcant el primer mes en la història que aquests fons cotitzats superen als del BTC. Segons els analistes, aquesta divergència suggereix que els inversors institucionals, un dels principals factors en la impressionant pujada del bitcoin enguany, estarien recalibrant la seva exposició als actius digitals.

L'últim moviment a la baixa es produeix després de la dada d'inflació PCE de juliol, l'indicador favorit de la Reserva Federal (Fed) per a orientar la seva política monetària. Si bé el deflactor privat va igualar les previsions de consens, es va mantenir al 2,6% interanual a la seva taxa general i va repuntar una dècima en la seva taxa subjacent, fins al 2,9%.

Bret Kenwell, analista de mercats dels EUA d'eToro, destaca que "encara que el PCE subjacent va complir les expectatives dels economistes en augmentar un 2,9% interanual, va suposar el tercer mes consecutiu d'inflació a l'alça". "La bona notícia és que el compliment de les expectatives probablement manté intacte l''statu quo', la qual cosa deixa oberta la possibilitat d'una baixada de tipus per part de la Fed al setembre. La mala notícia és que la inflació continua pujant a poc a poc, cosa que no és realment l'entorn en el qual la Fed voldria baixar els tipus", detalla.

La Fed va deixar entreveure a Jackson Hole que realitzaria una retallada dels tipus d'interès al setembre com demandava el mercat. Segons Kentwell, només una dada "molt sòlida" d'ocupació (es publica aquest divendres) podria fer descarrilar el pla del banc central nord-americà. Però això no és tot, perquè aquest expert adverteix que l'augment de la inflació que s'està produint "pot complicar les coses a la Fed en el futur".

En aquest sentit, l'estrateg d'eToro alerta que, "si retalla els tipus massa o massa aviat, corre el risc d'avivar el foc de la inflació", mentre que, "si ho fa massa tard o en menor mesura, s'arrisca a una major desintegració del mercat laboral i, per tant, de l'economia".

"El risc important no està a les pròximes setmanes, sinó el 2026. El mercat ja descompta més retallades i tipus més baixos per a llavors del que assenyalen el diagrama de punts de la Fed. En paral·lel, els 'breakevens' a 10 anys (la inflació mitjana que el mercat espera per a la dècada vinent) van pujar fins al voltant del 2,46%. Això suggereix que els inversors veuen una mica més de risc d'inflació a llarg termini, en part pels dubtes sobre la independència de la Fed. Així i tot, el moviment setmanal va ser petit: avís suau, no sirena. Una altra cosa serà setembre, quan la pauta estacional és la més negativa de l'any", reflexiona Javier Molina, analista sènior de mercats d'eToro.

Per a Rania Gule, analista sènior de mercats d'XS, el mercat "es troba en una cruïlla crítica" a la qual la situació macroeconòmica afegeix una altra capa d'estrès. "Els últims advertiments de la Fed sobre el risc d'estagflació representen un canvi de paradigma per als mercats globals. Per al bitcoin, és una arma de doble tall. D'una banda, suprimeix l'apetit pel risc a curt termini. D'altra banda, la limitada capacitat de la Fed per a retallar els tipus d'interès agressivament elimina els factors de liquiditat que històricament van impulsar les principals pujades del bitcoin", assenyala aquesta experta.

En aquest sentit, Gule considera que aquest doble desafiament fa que el bitcoin sigui més vulnerable a curt termini, fins i tot si el seu atractiu a llarg termini com a cobertura es manté intacte. "Anteriorment promocionat com a "or digital", se'l considera cada vegada més una acció de creixement. Aquest canvi obliga els operadors a adoptar una postura més realista, gestionant el risc amb cura en lloc de basar-se únicament en narratives a llarg termini", agrega.

Per tècnic, Molina apunta que la pèrdua dels 112.000 dòlars ha col·locat les cotitzacions "a la zona clau dels 108.000". Perdre aquesta referència, diu, "obriria el camí cap a una correcció major amb primer objectiu a la zona dels 98.000-100.000 dòlars". "La pèrdua de 'momentum' del BTC contrasta amb uns mercats de risc a màxims i assenyala la feblesa actual del BTC. Per dalt, cal recuperar els 112.000 primer i superar els 116.000 per a intentar atacar la zona de màxims", conclou.