El bitcoin costa avall i sense frens: "No hi ha una resposta sobre on podria ser el sòl"

Setembre del 2024. Dos anys i quatre mesos cal retrocedir per veure el bitcoin (BTC) cotitzar en un nivell tan baix. La criptomoneda reina continua caient sense parar i acumula un descens proper al 10% a les últimes 24 hores, que, malgrat el repunt observat durant la sessió borsària asiàtica, l'han deixat cotitzant al voltant dels 65.000 dòlars. Des del començament d'any, el BTC ha caigut més d'un 25%, però el descens supera el 50% des dels màxims històrics d'octubre.

La resta de les 'altcoins', lògicament, tampoc està al seu millor moment. L'ethereum (ETH), sense anar més lluny, es deixa un 11% a les últimes 24 hores i cau per sota dels 1.900 dòlars. Moviments de similar calat es repeteixen en uns altres tokens com XRP, Binance coin (BNB), solana (SOL), bitcoin cash (BCH), cardano (ADA) o dogecoin (DOGE), entre altres. Pràcticament cap actiu digital se salva de la crema.

Aquest sentiment també s'estén als fons cotitzats (ETF, per les seves sigles en anglès). Per exemple, els ETF de BTC al comptat van registrar sortides netes superiors a 430 milions de dòlars aquest dijous i acumulen tres dies consecutius durant el qual el saldo negatiu supera còmodament els 1.000 milions de dòlars. Durant les últimes dues setmanes, només hi ha hagut dos dies que s'han tancat amb signe positiu.

D'altra banda, aproximadament 800 milions de dòlars en apostes cripto van ser liquidats a les últimes quatre hores, segons el rastrejador CoinGlass, amb la majoria de les liquidacions concentrades en posicions llargues. Segons els experts, aquesta combinació suggereix que els inversors primer van ser aixafats en la caiguda dels preus i després van quedar mal posicionats durant el rebot vist a la sessió asiàtica. Durant les últimes 24 hores, les liquidacions totals van arribar als 2.670 milions de dòlars, dels quals 2.310 milions van provenir de posicions llargues.

Rachael Lucas, analista de criptomonedes de BTC Markets, assenyala que els repetits fracassos a mantenir nivells de suport han canviat el comportament dels inversors, passant de comprar en la caiguda a esperar confirmacions, la qual cosa reforça l'impuls baixista.

"Els mercats de volatilitat van reaccionar amb força a la caiguda de preus durant la nit. La volatilitat de curt termini es va disparar mentre els operadors ajustaven pel gamma (riscos immediats). Les volatilitats de venciment curt van liderar l'alça, mostrant una major demanda de protecció, mentre que les de llarg termini es van quedar ressagades, mantenint la corba de volatilitat fortament invertida", explica Jimmy Yang, cofundador del proveïdor institucional de liquiditat Orbit Markets, al digital CoinDesk.

Veient aquestes xifres, és normal entendre que el sentiment del mercat es trobi sota mínims. Per exemple, l'Índex de Por i Cobdícia Cripto se situa a 5 punts, reflectint un sentiment de "por extrema" al mercat, mentre que l'índex de volatilitat de BTC de Volmex (BVIV) s'ha disparat del 56% a gairebé el 100%. Nivells semblants no es veien des del col·lapse de la criptobolsa FTX al final del 2022, la qual va donar inici als pitjors moments de l'anterior criptoinvierno.

Enmig d'aquest caos, Michael Burry, l'inversor que es va fer famós per apostar contra el mercat immobiliari dels EUA abans de la crisi de 2008, va advertir que el bitcoin podria entrar en el que anomena una "espiral de mort" sostinguda. En una publicació a la seva Substack personal, Burry va destacar que veu similituds entre aquestes caigudes i les observades al mercat durant el 2021 i el 2022 i va assegurar que noves pèrdues podrien tensionar ràpidament els balanços dels grans tenidors de criptos. "Escenaris alarmants estan ara a l'abast", va afirmar.

No obstant això, els analistes creuen que podria estar passant-se d'apocalíptic. I és que el mercat llavors era molt diferent, ja que el bitcoin es movia principalment al so dels moviments de política monetària de la Reserva Federal (Fed) i dels inversors minoristes, mentre que ara són els ETFs i el capital institucional, així com l'entusiasme (i la por) entorn de la tecnologia (especialment a la IA), que més condiciona les seves alces i retallades.

"No hi ha una resposta convincent sobre quin podria ser el fons. Es determinarà per l'apetit per aquest actiu altament especulatiu amb usos limitats. Encara que és conegut per les seves declaracions dramàtiques — i probablement va tancar el seu fons de cobertura abans que comencés aquesta venda al sector tecnològic. De manera realista, (…) el bitcoin és volàtil i arriscat, i els inversors institucionals podrien espantar-se. Els nivells tècnics suggereixen que la moneda és a una zona de consolidació baixista, sota pressió per sota del rang de 80.000–82.000 dòlars", reflexiona Ipek Ozkardeskaya, analista sènior de Swissquote Bank.

Per part seva, Rachael Lucas descarta que la "convicció a llarg termini hagi desaparegut", però sí que subratlla que el posicionament en el curt "clarament s'ha reajustat. "Històricament, aquestes fases tendeixen a sacsejar a les mans més febles mentre que els tenidors de llarg termini romanen relativament intactes. La convicció no s'ha anat, però està sent posada a prova", afirma.

Vincent Liu, CIO de Kronos Research, assenyala que el bitcoin necessita mantenir el rang crític de suport entre 58.000 i 60.000 dòlars per a una possible recuperació, una vegada que el mercat s'estabilitzi entorn dels fonaments. "Un rebot és possible a partir d'una estabilització del preu i de catalitzadors positius de notícies, però portarà temps confirmar-ho una vegada que s'assenti la pols", subratlla Liu.