Renta 4 apuja el preu a Naturgy, però sense potencial suficient per a una recomanació positiva
El situa als 29,8 euros, enfront dels 26,1 euros anteriors, amb un consell de mantenir
Davant d'una millora de les perspectives, a Renta 4 han decidit apujar el preu objectiu de Naturgy, fins als 29,8 euros des dels 26,1 euros anteriors, però sense potencial suficient per atorgar a la companyia una recomanació positiva, de manera que deixen sense canvis el consell de mantenir.
"Revisem a l'alça el nostre preu objectiu un 14% a conseqüència d'una millora de les nostres perspectives i un menor deute net després de les col·locacions de les accions de l'autoOPA. No obstant això, aquest nou preu objectiu no ofereix potencial suficient per a emetre una recomanació positiva, malgrat l'atractiva política de dividends" a causa de la "falta de creixement prevista del compte de resultats a mitjà termini" i del fet que "continua persistint el risc que algun dels seus principals accionistes pogués precipitar la seva sortida de l'accionariat".
Així ho expliquen els analistes de l'entitat al seu últim informe sobre l'energètica, després que, durant els nou primers mesos de l'any, Naturgy aconseguís un benefici net de 1.668 milions d'euros, un 6% més, i confirmés el seu objectiu de superar els 2.000 milions d'euros al final de l'exercici, en línia amb les previsions comunicades al mercat.
En Renta 4 destaquen que, "malgrat el desafiador entorn energètic actual", Naturgy "demostra una sòlida capacitat per a generar caixa, oferint una combinació atractiva entre negocis de xarxes regulats que ofereixen alta visibilitat, encara que estan pendents de la nova regulació de gas a Espanya i de renegociacions en concessions de LatAm; i negocis liberalitzats, més vinculats a l'evolució del cicle i dels preus, on el creixement procedirà d'estratègia selectiva en la instal·lació de nova capacitat renovable".
A més, assenyalen que mantenen una "atractiva política de dividends amb un mínim 1,7 euros per acció, gràcies a un pla d'inversió contingut (6.400 milions d'euros els 2025-2027, amb un 50% del creixement) que prioritza la creació de valor sobre el volum, i a un balanç financer sanejat, sense preveure operacions d'M&A".
Afegeixen també que, "una vegada finalitzat el procés d'autoOPA i posterior col·locació d'accions la companyia tornarà a cotitzar als índexs MSCI". No obstant això, en aquest sentit, consideren que persisteix el risc de sortida del capital d'algun dels seus principals accionistes.
Quant a les perspectives, els analistes esperen que la previsible baixada en marges de gas i electricitat sigui compensada per la major aportació de les renovables i les xarxes.
"Amb unes inversions en xarxes de 3.300 milions d'euros durant el període, l'increment de l'EBITDA esperat serà reduït. Limitat creixement en renovables enfront de plans anteriors, destinant-se 1.200 milions d'euros per al desenvolupament de 2,2 GW fins a 9,5 GW. A més, es destinaran 800 milions d'euros al desenvolupament del negoci de gasos renovables, mentre que la comercialització es veurà afectada per marges a la baixa. Finalment, en generació tèrmica, el focus està en les renegociacions de PPA a Mèxic, el tancament del primer reactor d'Almaraz i la normalització dels cicles combinats", conclouen.