Kepler i Barclays veuen atractiva la nova oferta de BBVA, "però tot dependrà del detallista"
Els experts consideren que els inversors institucionals acceptaran la nova proposta
Els analistes de Kepler Cheuvreux i Barclays veuen atractiva la nova oferta de BBVA per comprar Sabadell, tot i que els experts del banc britànic afegeixen que "tot dependrà de la resposta de l'inversor minorista" del banc català, que ara controla al voltant del 50% del capital.
En opinió de Kepler, "el principal atractiu de les noves condicions (que no generen una prima substancial per a Sabadell sobre el preu actual de l'acció) és que els accionistes de Sabadell es beneficiaran de la valoració màxima en borsa, alhora que es beneficien d'una perspectiva molt atractiva per a les accions de BBVA".
I encara que estimen que l'operació serà dilutiva per a BBVA en termes de benefici per acció (BPA) fins el 2029, afegeixen que "l'acumulació de capital CET1 serà tan enorme per al 2029 (un augment d'uns 100 punts bàsics enfront d'un BBVA independent) que el marge de maniobra del banc per a augmentar la rendibilitat d'aquesta transacció serà molt substancial".
L'OPINIÓ DE BARCLAYS
Des de Barclays, consideren que "les condicions són disciplinades i potencialment suficients per a tancar l'operació". Encara que afegeixen que "l'acceptació minorista continua sent el factor decisiu clau" i consideren "poc probable que BBVA renunciï al mínim del 50% d'acceptació".
En la seva opinió, la nova oferta de BBVA pot suposar "un nivell de sortida atractiu per als inversors institucionals", ja que continuen veient "un major potencial de revaloració en BBVA que en Sabadell".
Encara que reiteren que "la principal incertesa per a nosaltres resideix en els inversors minoristes", que segons els seus càlculs representava aproximadament el 49% del capital".
No obstant això, matisen, "aquesta participació podria haver disminuït després d'un llarg període d'oferta i la dràstica revaloració de l'acció".
En la seva opinió, "l'absència d'una recomanació positiva del Consell d'Administració també augmenta la incertesa sobre el comportament dels accionistes minoristes".