Jefferies recula i torna a pujar el preu a Puig per "l'expansió del marge previst"

Per "l'expansió del marge prevista per a l'exercici 2025", Jefferies ha tornat a apujar el preu objectiu (PT) de Puig, alhora que manté la recomanació de compra. Després d'haver-la baixat a principis de gener, els analistes ara situen la valoració de la companyia als 21 euros per acció, des dels 20,6 euros anteriors.

"El nostre preu objectiu ha pujat un 1,9%, la qual cosa reflecteix l'expansió del marge previst per a l'exercici 2025. El nostre nou PT implica una revaloració de 14,5x sobre el consens actual. Això reflecteix una taxa de creixement superior a la mitjana global de cosmètics, a mitjà termini, per a la categoria de fragàncies. També assumim guanys de participació per a Puig", expliquen al seu últim informe.

L'entitat ha actualitzat les seves estimacions abans de la publicació dels resultats de l'exercici 2025 el pròxim 18 de febrer.

En concret, mantenen les seves previsions d'ingressos. "Puig s'ha aproximat al punt mitjà del seu pronòstic per a l'any fiscal 2025, del 6%-8% en vendes comparables. Preveiem un creixement del 3,9% en fragàncies per al quart trimestre de 2025, enfront del 4,2% del consens, un augment de 40 punts bàsics respecte a la nostra actualització anterior. Amb el bon impuls del mercat de bellesa a la Xina i el creixement del nínxol a la regió APAC, esperem que aquest impuls es mantingui", indiquen.

Mentrestant, redueixen la seva estimació de creixement de maquillatge per al trimestre fins al 15,1%. Creuen que "la categoria europea de cosmètics de color continua mostrant dades de vendes moderats" i preveuen que el creixement sigui impulsat per Amèrica i Àsia-Pacífic.

"Novament, creiem que una perspectiva prometedora a la Xina beneficia la trajectòria al quart trimestre. També esperem que el llançament d'Amazon als EUA impulsi el creixement incremental del segment. No creiem que Wall Street estigui captant la magnitud de les comparacions de maquillatge fàcil després de la retirada d'esprai fixador al quart trimestre que va afectar les vendes l'any passat", assenyalen.

A més, retallen les seves estimacions d'LFL per a la cura de la pell en 1 punt percentual, fins al 10,5%. "Esperem que la fortalesa de Dr. Barbara Sturm & CT sigui el factor determinant", diuen. En quan al marge, augmenta per a l'any fiscal 25, la qual cosa reflecteix "un bon impuls i rigor".

Segons comenten, "augmentem les nostres expectatives per al marge operatiu de l'any fiscal 25 al 16%, un augment de 20 punts bàsics respecte a l'any anterior (i una reducció del 15,7%). Preveiem que la millora es degui al sector de les fragàncies (+40 punts bàsics interanual), la qual cosa creiem que es deu a una menor inversió a causa d'un menor nombre de llançaments o a un menor volum de llançaments en comparació amb el 2025".

"El 2026, preveiem una major cartera d'innovació en fragàncies, la qual cosa exigirà una major despesa en A&P", afegeixen.

"Després de la sòlida expansió de beneficis del primer semestre del 2025 (+350 punts bàsics), també preveiem que el maquillatge generi una expansió de marges per a l'exercici fiscal 2025 (+10 punts bàsics). Malgrat la forta inversió en CT en resposta als dubtes del primer semestre de 2025, creiem que el palanquejament per volum ha estat clau per al creixement dels resultats. Al sector de la cura de la pell, projectem una contracció de 40 punts bàsics en el marge operatiu. Això reflecteix l'augment de la inversió necessària perquè la marca Dr. Barbara Sturm augmenti la seva quota de mercat i el seu engagement", exposen.

Finalment, els analistes alerten sobre el possible risc per als guanys derivat de l'últim anunci d'aranzels als EUA. "Ara com ara, no ens pronunciem sobre la probabilitat que s'implementin els aranzels, però, en aquest cas, creiem que representen un risc d'aproximadament el 5% per als guanys per acció (BPA) durant l'exercici fiscal 2026", conclouen.