Jefferies baixa la valoració d'Amadeus per la debilitat borsària dels seus comparables
Tot i que manté la seva recomanació de comprar sobre el valor
Jefferies baixa la valoració d'Amadeus fins als 65 euros per acció des dels 78 euros per títol previs per la debilitat de les cotitzacions al sector. Amb tot, manté la seva recomanació de comprar el valor gràcies a la seva "sòlida posició al cor de la indústria de viatges".
"Creiem que ha demostrat resiliència davant els debats sobre el NDC (New Distribution Capability, el nou estàndard impulsat per IATA), i probablement el mateix passa amb la IA. Els riscos geopolítics escapen al control de la companyia, però és igualment improbable que suposin un llast estructural per a la seva valoració", expliquen aquests analistes.
De fet, des de la companyia posen el focus en què Orient Mitjà i Àfrica representen aproximadament el 10% del volum, "la qual cosa genera incertesa a curt termini, però les interrupcions temporals no haurien d'afectar significativament el valor a llarg termini".
Respecte a la IA, a Jefferies tenen clar que aquesta tecnologia enriquirà la fase de cerca i descobriment dels viatges del futur. "No obstant això, continuem creient que existeix un paper clar per a un orquestador que connecti l'ecosistema de viatges i, com a prova d'això, empreses com Google han declarat públicament la seva intenció d'associar-se amb empreses com Amadeus, en lloc de substituir-les. Mentrestant, Amadeus compta amb l'escala (processant fins a 150.000 transaccions per segon) i les dades necessàries per a aprofitar les capacitats de la IA".
En aquest sentit, assenyalen que els productes d'IA ja inclouen assistents de viatge i automatització de centres d'atenció telefònica per a aerolínies, i "la sòlida posició financera d'Amadeus li permet continuar invertint més que els seus competidors del sector amb limitacions de balanç. En conseqüència, esperem que el paper d'Amadeus com orquestador es mantingui resilient".
Tot això, després que la companyia hagi tancat el 2025 amb un benefici de 1.335,6 milions d'euros, la qual cosa suposa un increment del 6,6% respecte a l'exercici anterior, mentre que els ingressos del grup van créixer un 6,1%, fins als 6.517 milions d'euros (un 8,5% més a tipus de canvi constants).
"Les previsions per a l'exercici 2026 es van ajustar en gran mesura a les expectatives, amb un creixement d'ingressos d'un dígit alt. No obstant això, la composició de la cartera va continuar amb les tendències de l'exercici 2025, amb Hotels lleugerament per sota de les expectatives, si bé encara amb un creixement de dos dígits baix, amb un creixement d'un dígit alt en Solucions Tecnològiques per a la Indústria Aèria i de mig a alt en Distribució Aèria", expliquen els estrategs de Jefferies.
Així, des de la companyia remarquen que "han reconstruït i simplificat el seu model, amb un impacte net que deixa pràcticament sense canvis les previsions de pèrdues i guanys, encara que amb un flux de caixa lliure (FCF) al voltant d'un 5% menor. Continuem valorant Amadeus en funció del FCF en comparació amb altres companyies europees i amb el sector de viatges".