Jefferies baixa el preu a Colonial i Merlin, però anticipa un repunt a tot el sector europeu
Situa la valoració de les seves accions a 5,9 euros i 14,5 euros, respectivament
A Jefferies han retallat el preu objectiu de Colonial i Merlin. Anticipen un repunt a tot el sector immobiliari cotitzat europeu "amb múltiples de valoració que s'expandiran i una acceleració de la rendibilitat total" i consideren que "els múltiples de valoració segueixen sent atractius".
"L'estabilització dels tipus d'interès i la millora de l'accés als mercats de deute reduiran la pressió de refinançament. Per tant, s'espera que la inversió de capital i la liquiditat millorin, la qual cosa ofereix un context més positiu per al rendiment dels REIT", apunten al seu últim informe.
No obstant això, els analistes creuen que aquest 2026 "les valoracions es mantenen a nivells de risc, més baixes que el mercat per primera vegada des de la crisi financera mundial".
"Pugem la qualificació de quatre empreses i en rebaixem la de tres". Així, entre elles es troba Colonial, que han rebaixat el seu preu objectiu des dels 6,4 euros fins als 5,9 euros, amb una recomanació de mantenir.
"Colonial compta amb una cartera d'oficines de primera qualitat, principalment a París i, en menor mesura, a Madrid i Barcelona. Se suposava que la companyia es beneficiaria de la polarització dels mercats d'oficines de París i Madrid, però Colonial ha anat desdibuixant progressivament el seu missatge invertint en actius de menor qualitat, ja sigui residencials o en noves ubicacions", indiquen.
A més, revisen a la baixa la valoració de les accions de Merlin, des dels 15 euros fins als 14,5 euros, amb un consell de comprar.
"L'estratègia de Merlin Properties per a expandir el seu portafolis de Centres de Dades es va accelerar el 2025, amb l'assoliment de diverses fites, incloent-hi acords energètics i aprovacions de construcció. A més, la signatura de contractes d'arrendament prometedors valida l'estratègia, a la nostra opinió. Si bé la generació d'FFO de la Fase II es manté amb un alt component d'inversió al back-end, hauria de ser molt positiva a mitjà termini", diuen.
En resum, "preveiem un creixement acumulat de l'FFO per acció superior al 50% per a 2030, mentre que l'LTV es mantindrà en un saludable nivell del 37% (enfront del 30% el 2024)", afegeixen.