IAG puja: JP Morgan i RBC creuen que és "molt atractiu" i prediuen una "trajectoria positiva"

International Consolidated Airlines Group (IAG) puja aquest dilluns més d'un 3% i recupera part de les posicions que va perdre divendres passat, en desplomar-se un 11,49% després de presentar resultats. Aquest dilluns l'acord al Senat dels EUA, que ha fet el primer pas per a posar fi al tancament del Govern, està asseient bé a la companyia, però també ajuden les bones perspectives que han mostrat els analistes de JP Morgan i RBC. Consideren que té davant una "trajectòria positiva" i que és "molt atractiva".

Segons destaquen els experts de JP Morgan en un informe, IAG encara ha de donar bones notícies al mercat. Espera una "millora al quart trimestre" i també "recompres d'accions", que "encara estan per venir". Per això han decidit reiterar el seu consell de sobreponderar i també mantenir el 'hòlding' a la Analyst Focus List (AFL), amb un potencial alcista superior al 30% en reiterar el seu preu objectiu de 5,50 euros.

"IAG no va aconseguir les expectatives del tercer trimestre de 2025, a causa de rendiments més febles del que es preveia -incloent-hi un mercat transatlàntic més feble- i, malgrat les nostres expectatives, no va anunciar una nova recompra d'accions", comenten els estrategs del banc nord-americà.

I encara que reconeixen que això "va resultar decebedor", també diuen que esperen "una trajectòria positiva de resultats al quart trimestre, impulsada per una millora seqüencial en ingressos i costos, la qual cosa permetria majors retorns de capital, probablement anunciats amb els resultats anuals al febrer de 2026".

Tal com apunten, les seves estimacions d'EBIT pel 2025/2026/2027 "es mantenen pràcticament sense canvis, amb un lleuger descens en els costos excloent-ne combustible, que compensa l'augment dels preus del combustible pel 2025".

Aquests experts veuen "tres àrees d'oportunitat a curt termini":

1. Ingressos reservats per endavant superiors per al quart trimestre, amb marge per a una millora en la demanda transatlàntica (recolzada per una oferta encara limitada), "la qual cosa podria impulsar un augment de preus enfront del tercer trimestre".

2. Un control de costos unitaris "sòlid" a l'últim trimestre de l'any, de manera que preveuen un CASK excloent-ne combustible del -1,4%.

3. La forta posició financera d'IAG "pot recolzar majors retorns de capital". Al seu escenari base els analistes de JP Morgan estimen una recompra d'accions de 1.500 milions d'euros (equivalent al 8% de la capitalització borsària) anunciada amb els resultats de l'exercici 2025.

"Considerem la valoració actual molt atractiva, amb un P/E 2026E de 5,5x i un rendiment de flux de caixa lliure del 14%", afegeixen aquests experts, que incideixen en què IAG "continua sent la nostra principal elecció dins de les aerolínies europees".

Per part seva, els analistes d'RBC Capital Markets apunten en un informe que veuen una "oportunitat de compra" en IAG. "Veiem la valoració entorn de 5,6x P/E 2026E com molt atractiva, i mantenim la recomanació de sobreponderar amb un preu objectiu de 500 penics", la qual cosa atorga al conglomerat un potencial alcista superior al 35%, destaquen.

I és que encara que han reduït les seves previsions d'EBIT en aproximadament un 2%-3% per a l'any fiscal 2025 i per al període 2025-2027, així com les de benefici net per acció (BPA) en un 4% pel 2025 i aproximadament en un 3% per al període 2025-2027 després dels resultats, també consideren que "el vent de cua del combustible, un entorn constructiu de capacitat i el potencial de majors retorns a l'accionista posicionen bé IAG per a l'exercici fiscal 2026".

Per a aquest exercici esperen "un resultat operatiu lleugerament superior als 5.000 milions d'euros, enfront del consens, que se situa lleugerament per sota d'aquesta xifra", expliquen els analistes d'RBC, que recorda que aquestes retallades segueixen les revisions a l'alça de l'EBIT d'aproximadament el 5%-6% realitzades a l'agost.

Però, insisteixen, malgrat l'ajust realitzat, encara estan aproximadament un 3% per sobre del consens en EBIT per a l'exercici 2026. Segons les seves estimacions, IAG mantindrà marges EBIT pròxims al 15% l'any vinent, situant-se a l'extrem superior del rang mitjà del 12%-15%.

Sobre la base d'aquestes projeccions, IAG cotitza a aproximadament 5,6x P/E 2026, per sota de la mitjana de les aerolínies europees de referència (aproximadament 6x P/E). "A causa de la qualitat dels seus marges i retorns, considerem que aquesta valoració és anòmala", comenten, i és que "el seu competidor més pròxim en termes de marges i rendibilitat, Ryanair, cotitza amb una prima, a aproximadament 11x P/E 2026", segons les seves estimacions.

"Fins i tot si fóssim massa optimistes respecte a les perspectives d'IAG pel 2026 i la companyia aconseguís només marges EBIT del 12% (l'extrem inferior del rang a mitjà termini), IAG cotitzaria a aproximadament 7x P/E 2026", segons els seus càlculs.

I "així i tot, continuaria sent la segona aerolínia europea amb major marge operatiu, i per tant veuríem la valoració com atractiva en comparació amb els seus parells", afegeixen.

Això respecte el 2026. Perquè a més, assenyalen que IAG "va revelar que els ingressos ja estaven positivament reservats per al quart trimestre del 2025, i la direcció va comentar durant la conferència que aquesta tendència s'estenia cap al primer semestre de 2026, fins i tot quan la visibilitat sol ser més limitada".

A més, comenten que "el mercat, igual que nosaltres, esperava una millora en les previsions i fins i tot una nova recompra d'accions", i d'aquí la forta caiguda que va experimentar IAG divendres passat. A RBC creuen que els inversors "probablement només hauran d'esperar fins als resultats de l'any fiscal 2025 per a veure retorns a l'accionista".

És més, a banc canadenc preveuen "recompres d'accions de 1.000 milions d'euros anuals a partir de 2026, amb un palanquejament financer en descens, la qual cosa deixa potencial addicional en aquest front".

PERSPECTIVA DE RETORN

Els experts de Citi també han publicat un informe sobre IAG, al qual comenten que no veuen canvis a la història després de la caiguda de les accions de divendres per uns resultats del tercer trimestre que "van posar fi a un llarg cicle de millores", i que "la perspectiva de retorn d'efectiu continua sent significativa".

"La desviació a l'EBIT va ser mínima (-2%), i els comentaris en la crida de resultats amb analistes van mostrar que les xifres en realitat estaven evolucionant millor que el consens per al quart trimestre", diuen aquests analistes, que creuen que "malgrat una certa feblesa al mercat transatlàntic, la perspectiva de marges no ha canviat amb aquests resultats, i la direcció continua suggerint que s'esperen importants retorns d'efectiu el 2026".

Segons indiquen, la companyia "cotitza a un EV/EBIT de només 4,9x per a l'exercici fiscal 2026 (estimem un valor raonable en 7,5x), amb un rendiment mitjà de flux de caixa lliure (FCF yield) del 15% per al període 2026-2028".