Endesa cau després d'uns resultats que divideixen els analistes

Les accions d'Endesa han caigut un 1,17%, després de recuperar part dels descensos inicials, el dia durant el qual la companyia ha donat a conèixer els resultats corresponents al primer semestre del 2025.

Segons ha notificat a la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV), l'energètica ha obtingut un benefici net consolidat de 1.041 milions durant el primer semestre, un 30% més, i un EBITDA de 2.711 milions, un 12% més, gràcies a la bona evolució dels negocis liberalitzats i a la desaparició de l'impost extraordinari de l'1,2% que va afectar els dos exercicis anteriors.

Així mateix, ha indicat que la primera part de l'any ha estat "marcada per l'apagada" i que el context de preus, especialment des que aquest va tenir lloc el passat el 28 d'abril, s'ha caracteritzat per la volatilitat, que augmenta pel mode d'operació del sistema que s'està realitzant des d'aquesta data.

DIVISIÓ ENTRE ANALISTES

Els comptes de la cotitzada no han aconseguit consens entre els analistes. Alguns valoren positivament els comptes de la companyia que dirigeix José Bogas, mentre que uns altres mostren el seu escepticisme per alguns punts del negoci.

Entre els primers es troben els estrategs de Bankinter, que recomanen comprar unes accions que valoren en 29,2 euros. Aquesta valoració reflecteix un potencial alcista superior al 14% per a la companyia des dels preus de tancament d'aquest dilluns.

Per al banc taronja és important que els resultats del primer semestre mostrin una "sòlida" generació de caixa i permetin reiterar les guies per a l'any. També els agrada la major producció d'electricitat (+1%), la "bona" gestió del negoci de gas (10 euros/MWh enfront de 2 euros/MWh fa un any); la suspensió de l'impost a les elèctriques; el manteniment del marge de comercialització d'electricitat (18 euros/MWh) i un menor deute mitjà al costat d'un menor cost (3,4% enfront del 3,6% de fa un any).

Tot això contribueix al fet que Endesa cotitzi a una ràtio de valoració "atractiva" (PER 13,3x), a més de tenir una "sòlida" estructura financera (ràtio deute net/EBITDA 2,0x) i una "elevada" rendibilitat per dividend (5,2% en 2025). També valoren positivament els avanços en la descarbonització del negoci (més renovables, menys gas) i el seu model de negoci amb més visibilitat, gràcies al creixement en el negoci regulat de xarxes i als contractes a llarg termini en generació i comercialització.

Més negatius es mostren a Sabadell, que recomanen infraponderar unes accions que valoren en 28,34 euros, valoració que encara deixa potencial alcista al valor. "el bon rendiment anual i la incertesa actual entorn de la millora que pugui fer la CNMC sobre l'esborrany de la metodologia de distribució i taxa de retribució financera presentat recentment ens mantenim en infraponderar'", explica el banc català.

L'anàlisi de Jefferies és mixt. El banc d'inversió nord-americana recomana mantenir les accions d'Endesa, però situa el seu preu objectiu en 22,5 euros, la qual cosa dibuixa una caiguda de més del 10% per al valor des dels preus de tancament del passat divendres.

Per a aquests experts, el benefici i el EBITDA no van estar a l'altura de les expectatives del consens. Destaquen especialment l'EBITDA de la divisió d'energies renovables, que va caure un 23%, afectat per una menor generació eòlica (-15% interanual) i solar (-5% interanual), així com per preus més febles.

En una nota més positiva, l'empresa nord-americana subratlla la lleugera reducció del deute net, fins als 9.900 milions des dels 10.200 milions del primer trimestre. Això, assenyalen, implica una relació deute net/EBITDA dels últims dotze mesos de 1,8x i una ràtio FFO/Deute Net del 48%.