Citi no dubta amb Redeia: segueix sent 'compra' i millora el preu fins als 18,5 euros

Els analistes de Citi reafirmen la seva fe a Redeia, reiterant la seva recomanació de compra sobre el valor i millorant-ne el preu objectiu fins als 18,5 euros des dels 18,4 anteriors.

Des dels preus de tancament de dilluns, aquesta valoració dibuixa un potencial alcista del 10% per a la companyia espanyola. Segons la companyia novaiorquesa, l'operador de la xarxa elèctrica espanyola està "llista per recuperar-se" després de caure un 10% des de l'estiu "a causa d'un marc regulador més estricte del que s'esperava".

"Aquest baix acompliment es va donar malgrat el ral·li del sector en general i del suport de la caiguda de les taxes d'interès. Amb la major part del marc regulador ja coneguda i les expectatives ajustades, creiem que l'acció ofereix protecció a la baixa, amb una valoració 6% per sobre del RAB (enfront del 30% del sector) i un TSR comparable del 10% (dividends + CAGR del BPA fins al 2031) enfront de l'11% del sector”, assenyalen des de Citi.

A mitjan octubre es va conèixer la nova proposta de la Comissió Nacional dels Mercats i la Competència (CNMC) sobre la metodologia de la retribució de la distribució elèctrica per al període regulador 2026–2031. El més innovador d'aquesta segona proposta és que mantindria els principis previs, però afegeix senyals per fomentar eficiència a CAPEX i OPEX: també retribueix inversions en digitalització, automatització i adaptació climàtica, fins i tot sense augment de potència.

El model de retribució establirà una trajectòria multianual de TOTEX (CAPEX i OPEX) amb incentius i repartiment de beneficis, definint-ne amb claredat el règim transitori 2026-28. També, el model es vincula a la planificació estatal, permetent revisar a l'alça el llindar d'inversió si el Reial decret ho justifica.

Segons Jefferies, es preveuen ingressos per a Redeia de 1.300 milions d'euros el 2026, amb un increment de fins a 2.200 milions el 2031. Això implica una taxa de creixement anual composta (CAGR) d'aproximadament l'11%. Això, expliquen, se situa per sobre de la seva pròpia estimació del 7%, cosa que apunta a un potencial de millora en les previsions per als propers exercicis. Per això, reiteren la recomanació de mantenir sobre Redeia, amb un preu objectiu de 18 euros per acció.

Les projeccions regulatòries es basen en un WACC (cost mitjà ponderat de capital) del 6,46%, tot i que els paràmetres definitius encara no han estat publicats i s'espera que es donin a conèixer els propers dies en un document a part. "Per tant, les xifres definitives d'ingressos podrien augmentar encara més segons el resultat de la metodologia financera final", indica Jefferies.