Berenberg 'compra' Ferrari i li atorga un potencial alcista fins als 484 euros per acció

Els experts de Berenberg han iniciat la cobertura de Ferrari amb un consell de compra i una valoració de 484 euros per acció, fet que implica un potencial alcista del 19% sobre el preu actual de mercat.

"Ferrari continua sent una inversió atractiva a llarg termini, impulsada per la seva sòlida trajectòria de marca, capacitat de fixació de preus i la seva rendibilitat duradora", expliquen aquests analistes.

"Si bé preveiem un creixement de volum modest, els inversors poden aconseguir una rendibilitat atractiva a llarg termini mitjançant beneficis impulsats ​​per la combinació de preus i el creixement del flux de caixa lliure".

En aquest sentit, veuen "un potencial alcista en la previsió del consens sobre els marges, amb el Dia del Mercat de Capitals (CMD) d'octubre i els anuncis de nous models com a catalitzadors clau a curt termini".

BASE DE CLIENTS FIDELS

Per a aquests experts, Ferrari compta amb "una rica trajectòria i una base de clients fidels: l'emblema del Cavallino Rampante s'associa immediatament amb exclusivitat, rendiment i estatus, impulsat per la història de Ferrari a la Fórmula 1 i la seva filosofia de limitar la producció a 'un cotxe menys del que demana el mercat'".

Així, remarquen que "la companyia manté una cartera de comandes d'entre 18 i 24 mesos i una alta fidelitat dels seus clients. El 81% de les vendes del 2024 es destinaran a propietaris actuals, dels quals el 48% ja posseïa diversos Ferraris. Estimem que la demanda real és de 2 a 3 vegades el volum d'enviaments anuals de Ferrari".

També comenten que "l'escassetat d'unitats fabricades fa que la propietat se senti com un membre d'un club: sovint s'anima els clients potencials a posseir i mantenir Ferraris menys exclusius o de segona mà durant més d'un any, amb una personalització substancial i d'alt marge, abans de ser considerats per a models més cobejats. Només anys de fidelitat, compromís amb la comunitat i múltiples compres personalitzades donen accés a models de Sèrie Especial o edició limitada".

D'altra banda, assenyalen que "el preu, l'oferta i la personalització recolzen un creixement de dos dígits en els guanys: preveiem una transició d'un creixement dels ingressos impulsat pel volum a un impulsat pel preu i l'oferta, amb un major marge de contribució. Creiem que Ferrari pot aconseguir un marge operatiu del 32% i un creixement de dos dígits en els guanys durant els pròxims cinc anys".

La seva previsió és que el benefici per acció (BPA) augmenti un 8% el 2026 i un 7% el 2027. "Creiem que el consens no capta adequadament l'impuls de preu/combinació per als marges de Ferrari, derivat de l'acceleració de l'F80, el llançament d'Elettrica, les diverses actualitzacions de models i la combinació de personalització".

Després d'aquesta anàlisi, Berenberg afirma que Ferrari "és una inversió de consens a llarg termini que mereix una prima de luxe d'alta qualitat", ja que "es distingeix del sector automotriu com un fabricant de luxe a l'estil Hermès, la qual cosa, en la nostra opinió, justifica la contínua disposició dels inversors a pagar una prima".

Sobre l'aposta de Ferrari pels cotxes elèctrics, afirmen que "el debat se centra en si el primer vehicle elèctric de Ferrari podrà preservar l'ADN de la marca prou com per a connectar amb els clients. Els comentaris dels propietaris suggereixen una àrdua tasca, i creiem que Maranello hauria d'anunciar una estratègia d'electrificació més mesurada (en relació amb el CMD de 2022) al seu pròxim CMD".