Las bolsas están en un terreno más inestable de lo que pensábamos

Este mercado apesta a quienes quieren pescar en las caídas solo para encontrarse en un agujero negro, un tsunami de ventas, que hace que uno lamente entrar en lo que parecía una oportunidad para comprar.

Este patrón suele ser el preludio del arrepentimiento y el agotamiento de los compradores. Creo que es por eso que Williams tendrá razón y el mercado está en un terreno más inestable de lo que pensamos.

¿Qué causa el patrón de declive? Tolstoi lo dijo mejor en las primeras líneas de "Anna Karenina". Lo que dijo sobre las familias podría aplicarse a los mercados: todos los mercados alcistas son iguales, pero cada caída es infeliz a su manera. Pero ahora mismo tenemos una confluencia de lo malo que provoca la caída, una acumulación de decepción y confusión que hace que los compradores digan que ya han tenido suficiente.

Primero, me gusta mirar el liderazgo. ¿Qué tan amplio es? Todos los días hay un grupo diferente de líderes, pero tenemos que preguntarnos cuánto puede mantenerse así. En este momento, la única parte de este mercado que tiene poder de permanencia es la peor parte: el petróleo y el gas. Ahora hay algoritmos que están configurados para comprar acciones cuando el petróleo sube, porque se supone que significa que la economía está fuerte y se pueden comprar muchas acciones.

Esos algoritmos están equivocados. En estos días en que el petróleo sube, no pasa nada, excepto que las acciones de petróleo suben. En cambio, ayudan a los accionistas de las petroleras, pero si usted es un comprador de estas acciones, debe saber que el gas natural se ha convertido en el producto más escaso. Estas acciones pueden subir más, pero no me hago ilusiones de que puedan llevarnos a ninguna parte excepto hacia abajo. El petróleo y el gas se han convertido en parte de la cesta de costos brutos que se ha hecho insostenible este momento.

Cuando estas acciones lideran, siempre se tiene la sensación de que el petróleo está a punto de explotar. Sigo convencido de que cuando el petróleo llegue a los 70 dólares, como lo está hoy, los saudíes abrirán el grifo y bajará el petróleo nuevamente para que los productores no ganen demasiado dinero y, por lo tanto, comiencen a perforar.

Se pone peor. A diferencia de los estúpidos algoritmos que suponen que más petróleo y gas significa una mejor economía, estamos comenzando a llegar a la conclusión opuesta: mayores precios del petróleo significan una mayor inflación y significa precios más bajos para las acciones. En estos días estamos viendo una reverberación de costos en todo lo que llamamos "el sistema". Los costos de transporte están aumentando a un ritmo récord. Los plásticos están por las nubes. Ese matrimonio impío de la supertormenta Uri y el huracán Ida ha significado que los precios de todo, desde papel hasta productos de plástico y elementos básicos como cajas y vasos desechables, estén subiendo de precio, por lo que no podemos creer que no pueda haber una tregua. El aluminio, un gran consumidor de energía, tiene precios que no habíamos visto en mucho tiempo. La inflación está circulando por el sistema aparentemente en todas partes. Es difícil encontrar algo que 'tenga el mismo precio que hace un año y casi imposible encontrar algo más bajo'.

Si eso fuera solo, miraríamos para otro lado. Pero tenemos otra confluencia que es parte del léxico que no ha existido en años: escasez. El lunes por la mañana, 3M (MMM) habló de que la inflación es más alta de lo esperado y que los negocios se ven sacudidos por pronósticos que simplemente no son lo suficientemente negativos. La inflación y las interrupciones de la cadena de suministro son endémicas. Así es como 3M puede pronosticar una caída del 6% en la producción de automóviles cuando hace unos meses 3M pensaba que bajaría un 3%.

3M no está solo. En todo caso, es un precursor de lo que van a decir otros industriales. La mayoría de ellos ya han bajado en lo que va de año. Al mismo tiempo, vemos que los transportes están empeorando, tanto en EEUU como en Asia. Cada vez que leemos estas noticias estos días, los inversores actúan sorprendidos y venden.

Lo mismo ocurre con el comercio minorista. Casi todos los minoristas están sufriendo por tener productos que vender para la época de vacaciones y parece que gran parte de lo que se busca no se puede encontrar o está estancado en algún puerto en algún lugar, tal vez un puerto golpeado por el COVID en China o Vietnam con este último complicado por puertos que no están operando. Apenas el lunes recibimos un informe de una casa de bolsa de que Nike (NKE) probablemente no alcanzará las estimaciones del trimestre debido a un brote de COVID en Vietnam. Esa acción no puede soportar ninguna decepción.

Tampoco pueden muchas otras.

Lo extraño es que la tecnología había sido vista como un refugio seguro y recibió compras por todas partes. Pero no tenemos una razón sustancial para seguir comprando. No hay fiebre del oro. Solo pueden subir hasta cierto punto sin información ni noticias y no hay ninguna. Este es el grupo que tiene más que perder a la entrada del 17 de septiembre y no espero un gran movimiento alcista en la debilidad estacional. Solo los semiconductores dieron un espectáculo decente, aunque la fuente de esa fuerza eludió a todos con los que hablé. No confío en ese rally.

Seguro, en un día cualquiera, veremos un rally de relevo. El lunes vimos subir algunas acciones de atención médica, principalmente las aseguradoras de salud. Los bancos hicieron un espectáculo decente.

Sin embargo, no quiero ser demasiado agresivo con nada, porque si esa letanía de puertos, fletes, costos brutos y sobrevaloración no es suficiente, tenemos a los demócratas tratando de aumentar los impuestos, especialmente para las corporaciones y eso no ayuda a la causa de los alcistas.

He dicho una y otra vez que septiembre es el mes más cruel y se está desarrollando de esa manera con correcciones continuas por todas partes. Lo que sube hoy bajará mañana y viceversa. Esa es una receta para perder dinero. Es mejor quedarse con algo de efectivo, tener algo de oro y esperar, a menos que sea un trader y, si ese es el caso, preste atención a la advertencia de Williams y realice algunas ventas antes del 17 de septiembre, aunque solo sea para adelantarse a todos los que no lo hacen. Sé que el 17 de septiembre comienza el período más difícil del año.

fuentes, Jim Cramer