IAG. Fuerte caída de los títulos. ¿Ampliación de capital?
Iván San Félix de Renta 4 Banco
1-. Los títulos de IAG han perdido un 35% de su valor frente al máximo desde el inicio del Covid-19 de marzo, hace 6 meses.
2-. Entre las principales razones que vemos destacamos el mantenimiento de las restricciones para volar en los principales mercados (EU/EEUU/Reino Unido) tras el aumento de contagios en los últimos meses (variante Delta) y la ralentización del ritmo de vacunación en países clave como Reino Unido o EEUU.
Esto ha provocado que IAG anunciara una recuperación del tráfico en 2S 21 menos acusada de lo previsto: 45% vs 3T 19 (R4e 50%) y máximo del 75% en 4T 21 vs 4T 19 (R4e 81%). De este modo, el mensaje anunciado en julio apuntaba a que la recuperación se retrasaba. Al nivel de precios actual, además, creemos que los inversores podrían estar descontando que IAG lleve a cabo una segunda ampliación de capital tras la que hizo justo hace un año.