El Estado toma el control de Indra y el valor se desploma en bolsa (valoración)
Iván San Félix de Renta 4 Banco
1-. La Junta de Accionistas celebrada ayer se ha resuelto con el cambio de control de la compañía.
2-. Una propuesta presentada por el fondo activista Amber (4,18%) fuera del orden del día se resolvió con el cese de 5 consejeros independientes. La ratificación de 3 consejeros de la SEPI (25,2%) y el nombramiento de Jokin Aperribay en representación de SAPA (5%) le dan el control a la compañía, cuyo número de Consejeros se reduce de 13 a 10.
3-. Entre otras medidas relevantes adoptadas, se permite al Consejo emitir en el plazo de 5 años instrumentos de renta fija no convertibles en acciones con el límite de 1.000 mln eur y emitir instrumentos de renta fija convertibles en acciones sin límite temporal con el límite de 500 mln eur.
4-. Se aprueba el dividendo de 0,15 eur/acción con cargo a 2021 que se pagará el 12 de julio.
5-. La CNMV podría obligar a la SEPI a lanzar una OPA por el 100% de la compañía alegando “acción concertada” entre varios accionistas liderados por la SEPI y apoyados por SAPA y Amber, cuya participación conjunta supera el 30%.
Valoración:
1-. Noticia muy negativa que confirma nuestra previsión desde hace varios meses de que el Estado finalmente pasaría a controlar la compañía. Desde el cese de D. Fernando Abril-Martorell en mayo 2021 varios directivos clave que contaban con un gran respaldo en el mercado han presentado su dimisión. Con el cambio de control se abren muchas incertidumbres como la capacidad de gestión del nuevo equipo directivo, la idoneidad de realizar adquisiciones (ahora con la capacidad de emitir hasta 1.500 mln eur en instrumentos de renta fija), la posible venta de Minsait, la respuesta del creciente número de inversores que cada vez le dan más importancia a los criterios ESG en sus decisiones de inversión y la posibilidad de que la CNMV obligue a la SEPI a lanzar una OPA por el 100% de la compañía. Los títulos ayer cayeron -3,7%. Esperamos que los títulos sigan cayendo a corto plazo. P.O. y recomendación en Revisión. (Antes 12,5 eur y SOBREPONDERAR).