La resiliencia de Rusia es propaganda. Su economía está "catastróficamente paralizada"

El Fondo Monetario Internacional mejoró la semana pasada la estimación del producto interno bruto de Rusia para 2022 en 2,5 puntos porcentuales, lo que significa que ahora se prevé que la economía se contraiga un 6% este año. El FMI dijo que la economía parecía estar soportando el aluvión de sanciones económicas mejor de lo esperado.

El Banco Central de Rusia sorprendió a los mercados a fines de julio al reducir su tasa de interés clave al 8%, por debajo de su nivel anterior a la guerra, citando el enfriamiento de la inflación, una moneda fuerte y el riesgo de recesión.

El rublo se recuperó de pérdidas iniciales históricas tras la invasión de Ucrania para convertirse en uno de los mejores en el mercado cambiario mundial este año, lo que llevó al presidente ruso, Vladimir Putin, a declarar que las sanciones occidentales habían fracasado.

Mientras tanto, Rusia ha seguido exportando energía y otros productos básicos mientras aprovecha la dependencia de Europa de sus suministros de gas.

Sin embargo, muchos economistas ven costos duraderos para la economía rusa a partir de la salida de empresas extranjeras, lo que afectará la capacidad de producción y el capital y dará como resultado una “fuga de cerebros”, junto con la pérdida de sus mercados de petróleo y gas a largo plazo y menor acceso a importaciones críticas de tecnología e insumos.

Ian Bremmer, presidente de Eurasia Group, dijo a CNBC el lunes que, si bien las interrupciones a corto plazo de las sanciones son menores de lo previsto originalmente, el verdadero debate va más allá de 2022.

“La evidencia anecdótica sugiere que las dislocaciones en la fabricación están aumentando a medida que se agotan los inventarios y la escasez de piezas extrañas se vuelve vinculante. Los chips y el transporte se encuentran entre los sectores citados, en algunos casos reflejando la demanda militar de doble uso”, dijo Bremmer.

“Los atrasos gubernamentales pueden estar contribuyendo a una escasez más amplia. Las importaciones de bienes de consumo están aumentando, pero menos bienes intermedios/de inversión”.

Bremmer destacó que a medida que se intensifican las sanciones y crece el descontento popular, los educados abandonan Rusia, subrayando la importancia de las sanciones comerciales sobre tecnologías sensibles y el “plazo más largo en el que las sanciones socavan la productividad y el crecimiento de tendencia”.

“La fuga de cerebros conduce a una disminución directa de la población en edad de trabajar, especialmente de los trabajadores de alta productividad, lo que reduce el PIB”, dijo.

“Afecta la productividad general, reduce la innovación y afecta la confianza general en la economía, reduciendo la inversión y el ahorro”.

Eurasia Group proyecta una disminución sostenida y a largo plazo de la actividad económica que eventualmente resulte en una contracción del 30-50% en el PIB ruso desde su nivel anterior a la guerra.

‘Catastróficamente paralizante’

Un estudio de la Universidad de Yale publicado el mes pasado, que analizó datos de consumo, comercio y envío de alta frecuencia de que la afirmación de su autor presenta una imagen más real que la que presenta el Kremlin, argumentó que los rumores sobre la supervivencia económica de Rusia habían sido muy exagerados.

El documento sugirió que las sanciones internacionales y el éxodo de más de 1000 empresas globales están “paralizando catastróficamente” la economía rusa.

El posicionamiento estratégico de Rusia como exportador de materias primas se ha deteriorado irrevocablemente.

“El posicionamiento estratégico de Rusia como exportador de materias primas se ha deteriorado irrevocablemente, ya que ahora lidia desde una posición de debilidad con la pérdida de sus antiguos mercados principales y enfrenta grandes desafíos al ejecutar un ‘pivote hacia Asia’ con exportaciones no fungibles como el gas canalizado”, dijeron los economistas de Yale.

Agregaron que, a pesar de algunas “fugas persistentes”, las importaciones rusas se han “colapsado en gran medida”, y Moscú ahora enfrenta desafíos para asegurar insumos, piezas y tecnología de socios comerciales cada vez más nerviosos y, como resultado, ve una escasez generalizada de suministros en su economía nacional.

“A pesar de las ilusiones de Putin sobre la autosuficiencia y la sustitución de importaciones, la producción nacional rusa se ha paralizado por completo sin capacidad para reemplazar los negocios, productos y talentos perdidos; el vaciamiento de la innovación nacional y la base de producción de Rusia ha provocado un aumento de los precios y la angustia de los consumidores”, dice el informe.

“Como resultado de la retirada empresarial, Rusia ha perdido empresas que representan ~40% de su PIB, revirtiendo casi la totalidad de las tres décadas de inversión extranjera y apuntalando una fuga simultánea sin precedentes de capital y población en un éxodo masivo de la base económica de Rusia”.

La aparente resiliencia de la economía rusa y el resurgimiento del rublo se atribuyó en gran medida al aumento de los precios de la energía y a las estrictas medidas de control de capital, implementadas por el Kremlin para limitar la cantidad de divisas que salían del país, junto con las sanciones que restringían su capacidad de importación.

Rusia es el mayor exportador mundial de gas y el segundo mayor exportador de petróleo y, por lo tanto, el golpe al PIB de la guerra y las sanciones asociadas se ha suavizado por los altos precios de las materias primas y la continua dependencia de Europa de la energía rusa por el momento.

Rusia ahora ha relajado algunos de sus controles de capital y ha recortado las tasas de interés en un intento por derribar la moneda y apuntalar su cuenta fiscal.

“Putin está recurriendo a una intervención fiscal y monetaria evidentemente insostenible y dramática para suavizar estas debilidades económicas estructurales, lo que ya ha provocado un déficit en el presupuesto de su gobierno por primera vez en años y ha agotado sus reservas de divisas incluso con los altos precios de la energía, y las finanzas del Kremlin. están en una situación mucho, mucho más desesperada de lo que se entiende convencionalmente”, dijeron los economistas de Yale.

También señalaron que los mercados financieros nacionales de Rusia fueron los mercados con peor desempeño en el mundo en lo que va del año a pesar de los estrictos controles de capital, con los inversores valorando una “debilidad sostenida y persistente dentro de la economía con liquidez y contratación de crédito”, junto con el ostracismo efectivo de Rusia. de los mercados financieros internacionales.

“De cara al futuro, no hay salida del olvido económico para Rusia mientras los países aliados permanezcan unidos para mantener y aumentar la presión de las sanciones contra Rusia”, concluyó el informe.

“Los titulares derrotistas que argumentan que la economía de Rusia se ha recuperado simplemente no son fácticos: los hechos son que, según cualquier métrica y en cualquier nivel, la economía rusa se tambalea y ahora no es el momento de pisar el freno”.

CNBC.