Wanzhou es un bonito nombre para un cisne negro

Esta mañana conocíamos el arresto de Meng Wanzhou, la directora financiera de Huawei Technologies en Canadá, a requerimiento de las autoridades estadounidenses. ¿El motivo aludido? Supuestas violaciones de la prohibición de operar con Irán. ¿El motivo real? Pues posiblemente la cruzada que ha lanzado los EE.UU. contra esta compañía.

Las autoridades chinas han reaccionado con furia, exigiendo la inmediata puesta en libertad de Meng. Los inversores con pánico.

El hecho es, como decíamos ayer, que las palabras van por un lado y los actos por otro. Mientras que se habla de una productiva reunión entre los líderes de China y EE.UU. para destensionar la guerra comercial, los actos van en dirección contraria.

Los inversores creen que esta vez Trump ha ido demasiado lejos.

Los inversores, prácticos por naturaleza, se dejaron en engañar el primer día por los cantos de sirena de la pausa de la guerra comercial, pero ya en el segundo se centraron en los hechos. Estos no han variado un ápice. Es más, la detención de Meng se ha entendido como una vuelta de tuerca más para presionar a las autoridades chinas a aceptar las exigencias comerciales de EE.UU. Creemos que esta vez se ha ido demasiado lejos.

Los mercados de todo el mundo han reaccionado a esta detención con fuertes caídas. Las bolsas asiáticas perdían más del punto porcentual. Las bolsas europeas han descendido más del 3%. Wall Street, tras el desplome del miércoles, retomaba de nuevo su contratación, ayer no hubo sesión, con caídas de dos puntos porcentuales.

No es esta detención la única causa de las caídas. De hecho, no es ni la principal.

A nuestro entender, lo que realmente subyace en este cambio de ánimo inversor, es la percepción, cada vez más generalizada, que nos encontramos en el final del ciclo expansivo económico a nivel global.

Tras la Gran Recesión, hemos vivido una fuerte fase económica expansiva, más en EE.UU. que en Europa. Con unos mercados de valores

que por un lado se favorecían de un entorno macro más beneficioso, y de unas políticas monetarias ultra expansivas. El escenario económico está empeorando paulatinamente, y los principales bancos centrales del mundo están revirtiendo sus políticas de tipos, o están cerca de hacerlo.

Si a esto le sumamos que Trump está empeñado en que la situación le explote en las manos, y que el Reino Unido se encamina inexorablemente a un Brexit sin acuerdo, la reacción de los inversores sólo puede ser una: Vender, vender y vender.

¿Qué nos espera en los próximos días?

Creemos que el escenario de corto/medio plazo, y quizás de largo plazo, ha cambiado en los principales mercados de valores del mundo. Llevamos advirtiendo desde hace semanas que había que cambiar la mentalidad. Las correcciones ya no son oportunidades de compra. Los rebotes son oportunidades de venta.

El típico rally de Navidad se enfrenta este año a acontecimientos de suma importancia. Los inversores tienen sobre su cuello la cuchilla de una próxima recesión económica. Los indicadores adelantados sugieren que podría producirse en EE.UU. a principios de 2020. Si tenemos en cuenta que las bolsas anticipan esas recesiones con un plazo de entre 6-12 meses, es normal la cautela inversora.

Como decíamos en el titular de este cierre de mercado, Wanzhou es un bonito nombre para un cisne negro.