No piense en comprar ni una acción si no está dispuesto a mantenerlas durante 10 años

Digo esto no porque piense que llevará mucho tiempo a las bolsas para recuperarse de la pandemia de coronavirus. Mi consejo deriva de las probabilidades históricas. Después de mantener acciones durante al menos 10 años, tiene un 80% de posibilidades de superar a los bonos. Si una de cada cinco posibilidades de retraso de los bonos sigue siendo demasiado alta, debe estar preparado para dejar intactas sus inversiones de capital durante incluso más de 10 años.

Considere el porcentaje de veces desde 1801 en que el mercado de valores de EE.UU. superó a los bonos, según lo calculado por Jeremy Siegel , profesor de finanzas de la Wharton School de la Universidad de Pensilvania y autor de "Stocks For The Long Run".

Por ejemplo, como puede ver en el cuadro a continuación, las acciones han superado a los bonos en el 71% de todos los períodos de cinco años consecutivos desde 1801. Incluso suponiendo que el futuro será como el pasado, una suposición generosa como he argumentado en otro lugar , eso significa que hay un 29% de posibilidades de que el dinero que invierta hoy en el mercado de valores no supere a los bonos en los próximos cinco años. Con los rendimientos de los bonos actualmente tan bajos, esa es una perspectiva desalentadora.

Me concentro en cinco años porque muchos asesores y planificadores financieros pasan por defecto a ese período de tenencia cuando se les presiona durante el período mínimo de tiempo que los inversores deben dejar intacto cualquier dinero que pongan en el mercado de valores. Pero una probabilidad del 29% de menor rentabilidad que los bonos es inaceptablemente alta.

¿Qué sucede si desea un 95% de probabilidad de que las acciones superen a los bonos? Ese es el umbral que los estadísticos utilizan con frecuencia para determinar si las probabilidades de fallos son aceptablemente bajas. Como puede ver en el cuadro, la lección de los últimos dos siglos es que debe estar dispuesto a mantener sus inversiones durante más de 20 años.

Cuando se enfrentan estas estadísticas, algunos argumentan que las probabilidades de que las acciones venzan a los bonos en los próximos años seguramente deben ser más altas de lo que estoy presentando aquí, ya que los rendimientos actuales de los bonos son muy bajos. Pero los datos no necesariamente respaldan este argumento. Aunque las perspectivas a largo plazo de los bonos actualmente parecen mediocres en el mejor de los casos, lo mismo ocurre con el mercado de valores.

¿Qué pasa si las perspectivas de las acciones son exageradas?

A pesar de lo alarmantes que son estas estadísticas, es muy posible que exageren las probabilidades de que las acciones superen a los bonos. Esa es la conclusión de la investigación realizada por Edward McQuarrie, profesor emérito de la Escuela de Negocios Leavey de la Universidad de Santa Clara que ha reconstruido minuciosamente los rendimientos del mercado de bonos desde 1793 . Descubrió que los bonos en el siglo XIX tuvieron un rendimiento significativamente mejor de lo estimado previamente.

La siguiente tabla resume lo que McQuarrie encontró para los períodos de espera de 20 años desde fines del siglo XVIII. (Tenga en cuenta que considera que los bonos y las acciones están vinculados cuando la diferencia en sus rendimientos anualizados es inferior a medio punto porcentual).

Como puede ver, la lección que extraiga de la historia de los Estados Unidos depende de manera crucial en qué período se concentre.

¿La línea de fondo? Cuando se asegure de que el largo plazo rescatará su cartera de acciones, asegúrese de estar realmente enfocado en el largo plazo. No esté tan orientado a corto plazo como algunos en Wall Street, donde una broma es que el largo plazo dura desde el almuerzo hasta la cena.