Iniciamos una semana que puede ser crucial para las bolsas en el medio plazo

Así, esta semana se reinician en Europa las negociaciones entre el Reino Unido y la Unión Europea (UE) para intentar alcanzar un brexit “ordenado”, acuerdo que parece cada vez más lejano dada la belicosa actitud adoptada por el Gobierno británico, aunque todavía hay esperanzas que ésta no sea más que una táctica de negociación. Un brexit sin acuerdo es lo último que necesitan las economías europeas en estos momentos, en los que la recuperación económica se ve claramente amenazada por los múltiples repuntes de casos de Covid-19 por toda la región, incluido el Reino Unido, donde la “segunda ola” está siendo especialmente virulenta.

También en el plano político cabe destacar que MAÑANA se celebra en EEUU el primer debate entre el candidato demócrata a la presidencia, Biden, y el presidente Trump, que se presenta a la reelección como candidato del partido republicano. Aunque casi todas las encuestas dan como claro favorito a Biden, los debates cara a cara pueden ser determinantes en una carrera electoral que cada vez se presenta más atípica por las fuertes tensiones sociales y económicas que afronta el país. En ese sentido, cabe destacar que los inversores deberán adaptar sus carteras en función de quién sea el ganador de las elecciones. Así, en un principio, el sector de las infraestructuras saldría beneficiado gane quien gane, ya que ambos candidatos han anunciado fuertes inversiones en este campo. Sin embargo, de ganar Biden, serán las empresas dedicadas a las energías renovables las grandes “vencedoras”, mientras que en el caso de que lo haga Trump, las compañías energéticas que producen y venden combustibles fósiles “respirarán” aliviadas. En un principio, el mercado se muestra más favorable a las políticas más “amigables” con las empresas de Trump, candidato que apoya políticas con menores impuestos y con una regulación más laxa. Sin embargo, no creemos que una victoria de Biden vaya a ser recogida negativamente por las bolsas. El mayor riesgo es que el día después de las elecciones no haya un claro vencedor y que se judicialice el resultado, como ocurrió cuando Bush venció a Gore en el año 2000. Hasta entonces, los inversores seguirán haciendo sus quinielas sobre posibles vencedores y sobre los valores/sectores que saldrán más favorecidos y más perjudicados.

Pero la semana que HOY comienza también presenta otros importantes focos de atención, especialmente en el ámbito macroeconómico, ya que a lo largo de la misma se publican muchos importantes indicadores. Así, MAÑANA y pasado se darán a conocer en las principales economías de la Zona Euro, entre otras muchas cifras relevantes, las lecturas preliminares de la inflación de septiembre. Pero será el jueves y el viernes cuando se publiquen los datos más relevantes, con las lecturas finales de los índices adelantados de actividad del sector de las manufacturas, los PMIs manufacturas, de Europa y EEUU el primero de esos días, y los datos de empleo no agrícola estadounidenses, también correspondientes al mes de septiembre, el segundo de ellos. Estas cifras aportarán mucha información sobre la marcha de las principales economías al cierre del 3T2020, lo que servirá para determinar cómo marcha la recuperación económica en todas ellas.

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Visión técnica del lunes: Descuelgue

En este sentido, cabe destacar que esperamos que el impacto en la mencionada recuperación económica de la “segunda ola” de la pandemia comience a ser evidente, sobre todo en el sector de los servicios (los PMIs de este sector se publicarán el próximo lunes). Además, los anuncios de muchos gobiernos y autoridades locales de nuevas restricciones a la movilidad y a la actividad económica -HOY en nuestra sección de Economía y Mercados mostramos las intenciones del Gobierno británico de volver a “confinar” el norte del país y, probablemente, también Londres estamos convencidos de que pasarán “una dura factura económica” a las regiones afectadas.

Para empezar, esperamos que HOY las bolsas europeas abran al alza, con los valores del sector tecnológico a la cabeza, en línea con lo ocurrido el viernes en Wall Street y esta madrugada en las bolsas asiáticas, en las que los valores de las compañías de semiconductores han destacado por su buen comportamiento. Los positivos datos conocidos este fin de semana sobre el incremento de los beneficios de las compañías industriales chinas (+19,1% en el mes de agosto), creemos que también servirán de apoyo a los mercados, especialmente a las empresas relacionadas con las materias primas minerales, que tienen en China su principal cliente. Posteriormente, será la apertura de Wall Street la que marque la tendencia de cierre en las bolsas europeas. Esperamos que la volatilidad siga presente en todos estos mercados y que, a medida que se acerque el día de las elecciones presidenciales y legislativas estadounidenses (3 de noviembre), vaya en aumento.

Analista: Juan J. Fdez-Figares