“El Señor Mercado es un esquizofrénico en el corto plazo"

Las bolsas europeas caen con fuerza por el efecto del coronavirus en las empresas

CapitalBolsa
Capitalbolsa | 20 feb, 2020 17:43
brokerpelo

Sólidos descensos al cierre de las bolsas europeas, en una sesión de baja volatilidad, y con un volumen de contratación que sugiere que a los inversores les cuesta vender, aunque las noticias sean malas. Los resultados empresariales son ahora el principal foco de atención de los inversores, y sobre todo, el efecto que el coronavirus tendrá sobre ellos.

Más suben Ibex 35
ACS 30,78€ 1,03 3,46%
CIE Automotive 20,16€ 0,35 1,77%
Arcelormittal 15,55€ 0,06 0,36%
Siemens Gamesa 16,16€ 0,06 0,34%
Melia Hotels 7,41€ 0,02 0,20%
Más bajan Ibex 35
Telefónica 6,33€ -0,21 -3,26%
MásMóvil 17,73€ -0,37 -2,04%
Ferrovial 29,85€ -0,60 -1,97%
IAG 7,57€ -0,15 -1,89%
Banco Sabadell 0,87€ -0,02 -1,82%

Esta mañana, la Comisión Nacional de Salud de China reportaba esta mañana 114 muertes adicionales por el virus y 394 nuevos casos confirmados. Eso eleva el total de muertes en China a 2.118 y los casos confirmados a 74.576 casos. A pesar que siguen siendo datos elevados, el dato de nuevos casos es bastante menor que los 1.749 reportados el día anterior, aunque probablemente esto sea debido a un cambio en el protocolo de diagnóstico.



Pero ahora los ojos de los inversores no están tanto con la propagación de esta enfermedad, como con los efectos que ya se han producido sobre los resultados corporativos. El goteo de empresas advirtiendo sobre menores beneficios de lo esperado por este motivo es diario. Hoy mismo Procter & Gamble.

Y es que, como dicen los analistas de Goldman Sachs, el mayor riesgo actual para el mercado de valores es que los inversores están subestimando los efectos negativos del coronavirus en los resultados corporativos. Peter Oppenheimer, jefe de estrategia de Goldman Sachs, señala sobre este asunto:

“En el término más cercano creemos que el mayor riesgo es que el impacto del coronavirus en las ganancias empresariales pueda subestimarse en los precios actuales de las acciones, lo que sugiere que los riesgos de una corrección son altos.

Durante el cuarto trimestre, las cinco acciones más grandes del S&P 500 (Facebook, Amazon, Apple, Microsoft, el propietario de Google Alphabet) registró una sorpresa promedio de ganancias de + 20%, en comparación con solo el 4% para la compañía promedio de S&P 500. Cualquier debilidad de estas y otras compañías probablemente empujarían las estimaciones de ganancias a la baja”.

Oppenherimer afirma que cualquier debilidad de las cinco acciones tecnológicas más grandes de EE.UU. Empujaría las estimaciones de ganancias a la baja en su conjunto. Bien, pues según informa el Global Times de China, “el Coronavirus podría provocar que las ventas de Apple en China, uno de sus principales mercados, caigan entre un 40-50% en los meses de febrero y marzo con respecto al mismo periodo del año anterior.”

¿Consecuencias si confirman las previsiones de Global Times? Pues que los resultados del tercer trimestre de Apple van a estar muy por debajo de las estimaciones de mercado. Lo mismo podríamos decir del resto de las grandes tecnológicas.

Hasta ahora hemos pasado la fase inicial de impacto sobre este virus, en el que casi se contaban al minuto los afectados y las muertes, y en la que los inversores reducían sus posiciones de riesgo por si “venía el apocalipsis”, como nos comentó en plan irónico hace unas semanas un gestor nacional.

La segunda fase, en la que estamos, es de la complacencia que decía Goldman, y en la que se está obviando la repercusión que sobre la macro y la microeconomía tendrá la ralentización económica producida por esta enfermedad. Los índices americanos siguen en máximos históricos, a las bolsas europeas les cuesta mucho bajar, en Asia se han recuperado.

La tercera fase, que muy probablemente se producirá en un el plazo de un mes y dos, será cuando los efectos reales del Coronavirus se plasmen en toda su magnitud en las cuentas empresariales en EE.UU. y Europa. Asistiremos día sí y día también, de hecho, ya está pasando, a “profit warning” corporativos en todo el mundo. ¿Cómo se comportarán los inversores en ese escenario? Lo lógico sería pensar que con ventas...pero ¿quién sabe?

En momentos así recuerdo la frase del famoso inversor Benjamín Graham: “El Señor Mercado es un esquizofrénico en el corto plazo, sin embargo, recupera la cordura en del largo plazo”

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