¡Cuidado, el mercado puede ser demasiado optimista con lo de "una inflación transitoria"!

En ese sentido, destacar que en las bolsas europeas la reunión del BCE pasó sin pena ni gloria, ya que ni la institución, que mantuvo sin cambios sus principales parámetros de política monetaria, ni su presidenta, la francesa Lagarde, en la rueda de prensa posterior a la reunión del Consejo, se salieron del guion previsto. Así, el BCE reiteró su mantra de que mantendrá sus políticas acomodaticias hasta que sea necesario con el objeto de que las condiciones financieras sigan siendo favorables en la región. Además, y tal y como se esperaba, indicó que mantendrá por ahora el actual ritmo de compras de activos en los mercados secundarios, que es sensiblemente superior al de principios de ejercicio.

La reacción de los mercados tanto de divisas, bonos y renta variable fue bastante limitada, con los inversores más pendientes de la publicación en EEUU del dato de inflación de mayo que de lo que pudiera aportar el BCE en el día de AYER.

Y éste, el dato de inflación, tal y como nos temíamos, superó con creces lo esperado por los analistas, situándose en EEUU la tasa de crecimiento interanual del IPC a su nivel más elevado en 13 años y, lo que es más relevante, la inflación subyacente a su nivel más alto en casi 30 años.

Tras la publicación de las cifras la reacción de los mercados fue la esperada por nosotros: bonos a la baja, rentabilidades al alza, mientras que los futuros del Dow Jones, índice en el que los valores de corte cíclico e industriales tienen un mayor peso subían y los del Nasdaq, índice en el que los valores de crecimiento y tecnológico pesan más, descendían. Sin embargo, y en una segunda lectura, los inversores optaron por “comprar” nuevamente la tesis de la Reserva Federal (Fed), que sigue apostando porque el repunte de la inflación será transitorio y que su crecimiento se desacelerará a medida que avance el ejercicio y la demanda embalsada de muchos productos y servicios sea satisfecha y los cuellos de botella en las cadenas de distribución resueltos. Esta segunda “interpretación” de los datos propició que los bonos se giraran al alza, que se relajaran sus rendimientos y que los valores de crecimiento y tecnológicos acabaran el día como los “mejores”, mientras los cíclicos, como los relacionados con las materias primas minerales y los bancos, eran “castigados” por los inversores.

Siendo evidente que “el mercado es soberano”, e ir contra él no suele traer más que problemas, también lo es que su visión del actual escenario macro, especialmente de la “transitoriedad” de la alta inflación, puede cambiar en cualquier momento. AYER el hecho de que el repunte de los precios de venta de los automóviles y camiones de segunda mano, que subieron el 7% en tasa interanual, representara un tercio del alza de la inflación parece que sirvió para calmar los ánimos de los inversores. Está por ver si en los próximos meses la inflación da o no síntomas de remitir. De no ser así, el actual escenario “complaciente” con esta variable que descuentan la mayoría de los inversores pasará al olvido y volverán las tensiones en los mercados de bonos y en las bolsas.

Noticia relacionada

Las acciones asiáticas cierran mixtas tras los máximos históricos ayer en Wall Street

Más a corto plazo, y centrándonos en la sesión de HOY, decir que esperamos que las bolsas europeas abran entre planas o ligeramente al alza, pero sin tendencia definida, en un ambiente de baja actividad. El hecho de que AYER el S&P 500 alcanzara un nuevo máximo histórico al cierre de la jornada no creemos que vaya a servir para animar a los inversores en Europa, los cuales llevan dando muestras de cierto “mal de alturas” desde hace unos días.

Por lo demás, comentar que en la agenda macro del día destaca principalmente la publicación esta tarde en EEUU de la lectura preliminar de junio del índice de sentimiento de los consumidores que elabora la Universidad de Michigan, índice que es un buen indicador adelantado de consumo privado, variable que a su vez representa casi el 70% del PIB estadounidense. Es por todo ello que este indicador suele ser seguido con mucha atención por los inversores.

Analista: Juan J. Fdez-Figares