Cuando las buenas noticias no son recogidas al alza...peligro

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En ese sentido, destacar en Europa el buen comportamiento de sectores de corte más cíclico como el del automóvil o el bancario y, por el contrario, el castigo recibido por algunos sectores catalogados como defensivos como el de las utilidades, que “llevan mal” la mejora de las expectativas de crecimiento y el consiguiente repunte de las rentabilidades de los bonos. No obstante, y en relación al castigo recibido recientemente por los valores de este último sector, señalar que, a pesar de que es factible que la economía mundial, y con ella la de la Zona Euro, mejore en el 2S2019, los tipos de interés seguirán a niveles históricamente bajos en la Eurozona por mucho tiempo, por lo que las rentabilidades que ofrecen estos valores creemos que son atractivas para los inversores más conservadores. Habrá, por tanto, que estar atentos para aprovechar las oportunidades que puedan surgir en el sector, sobre todo si continúa “el castigo” por parte de los inversores.

En Wall Street la sesión estuvo muy condicionada por los resultados empresariales que se fueron conociendo a lo largo del día, los cuales, como hemos indicado, estuvieron por lo general por encima de lo esperado por los analistas. Destacar el caso concreto de Bank of America, cuyo beneficio, apoyado en el negocio de banca de consumo y en las mejoras operativas (recortes de gastos), superó por un amplio margen lo esperado.

La reacción del valor no fue en principio positiva ya que el hecho de que los ingresos hubieran quedado ligeramente por debajo de lo estimado no fue bien acogido por lo inversores. Sin embargo, lo más relevante de las cifras de la entidad, algo que también mostró JP Morgan en las suyas, es que el negocio típicamente bancario va bien, habiendo estas entidades podido y sabido aprovechar el repunte de los tipos de interés para mejorar sus márgenes sin que su actividad crediticia se haya visto afectada. Además, la fortaleza de la economía y del mercado laboral estadounidense han jugado a favor de esta actividad.

Por lo demás, comentar que el sector de la sanidad siguió muy presionado en Wall Street por el temor de muchos inversores a que en la campaña presidencial los candidatos Demócratas amenacen con nuevas y amplias regulaciones, algo que ya están haciendo. A esto se refirió el CEO de UnitedHealth Group en la conferencia con analistas, lo que provocó que las acciones de la compañía, que habían recibido con fuertes alzas las buenas cifras alcanzadas en el 1T2019, se girarán a la baja (-4,0%), arrastrando tras de sí a todo el sector.

Por último, señalar que AYER se dieron a conocer en EEUU las cifras de la producción industrial de marzo, cifras que volvieron a defraudar y que demuestran que, tras el ligero espejismo de febrero, la actividad en el sector, concretamente de las manufacturas, sigue sin recuperarse, lastrada por la fuerte caída de la producción de automóviles.

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Por otra parte, destacar que esta madrugada se ha publicado en China una importante batería de cifras macroeconómicas, destacando el dato del PIB del 1T2019, que ha superado las expectativas de los analistas al crecer a una tasa interanual del 6,4% (se esperaba un crecimiento del 6,3%). Además, en marzo tanto la producción industrial, la inversión en capital fijo y las ventas minoristas han acelerado sus tasas de crecimiento interanuales, lo que parece indicar que las medidas fiscales que viene implementando el Gobierno de China están funcionado, compensando en parte el impacto negativo que la guerra comercial con EEUU está teniendo en esta economía. Nos llama la atención, no obstante, la fría acogida que han tenido estas cifras en los mercados de valores asiáticos, los cuales han cerrado de forma mixta y sin grandes variaciones. En principio habríamos esperado una reacción más positiva de estos mercados y que la misma se trasladase a las bolsas europeas cuando abrieran esta mañana, algo que ahora dudamos que vaya a ocurrir. Así, esperamos una apertura sin tendencia clara de los mercados de renta variable europeos, en una sesión que entendemos que será de escasa actividad ya que muchos agentes del mercado se han marchado de vacaciones.

Finalmente, destacar que la agenda empresarial del día será intensa en Europa, donde compañías como la francesa Danone o la sueca Ericsson ya han publicado sus cifras trimestrales; la primera únicamente sus ventas, que han superado lo esperado por los analistas, y la segunda sus resultados del trimestre, que también han sido mejores de lo anticipado por el consenso. En Wall Street también la agenda empresarial es intensa, destacando la publicación de los resultados del 1T2019 de Morgan Stanley, de PepsiCo y de Alcoa. AYER tras el cierre de este mercado publicaron IBM, Netflix y United Continental, siendo mal acogidas las cifras de las dos primeras y muy positivamente las de la tercera. HOY, por tanto, serán nuevamente las cifras empresariales las que centren la atención de los inversores.

Analista: Juan J. Fdez-Figares