¿Cuáles son los principales eventos del día de hoy? Veamos.
Actualizado : 08:31
- Los PMI preliminares de Europa y EE.UU. podrían salir más débiles por el impacto de la guerra entre EE.UU. e Irán y las tensiones en Ormuz.
- El mercado está mucho más pendiente de cualquier avance en unas posibles negociaciones que de los propios datos macro.
- La combinación de menor crecimiento y presión inflacionista mantiene vivo el riesgo de un entorno de estanflación a corto plazo.
La jornada viene marcada por una idea muy concreta: los PMI Flash serán la principal referencia macro del día, pero probablemente no serán el verdadero motor del mercado. En Europa se publicarán los índices preliminares de actividad de las grandes economías de la eurozona y del Reino Unido, mientras que por la tarde llegará el turno de Estados Unidos.
La expectativa general es de cierto deterioro respecto al mes anterior. La razón es evidente: la guerra entre Estados Unidos e Irán, junto con las perturbaciones en el estrecho de Ormuz, ha elevado la incertidumbre, ha tensionado el precio de la energía y ha debilitado la confianza de empresas y consumidores. En otras palabras, el mercado empieza a descontar un golpe sobre el crecimiento, pero sin alivio claro sobre la inflación.
Un mercado más pendiente de la geopolítica que de la macro
Aunque unos PMI flojos podrían confirmar un enfriamiento de la actividad, la realidad es que el mercado está mirando más a Oriente Medio que a los indicadores. Ahora mismo, la variable decisiva no es tanto si el dato sale algo mejor o peor de lo esperado, sino si aparecen señales creíbles de desescalada entre Washington y Teherán.
La clave de corto plazo es clara: si avanzan las negociaciones, el mercado puede dejar en segundo plano unos datos débiles. Si no hay avances, cualquier mal dato macro puede amplificar los temores sobre crecimiento.
Eso cambia bastante la lectura habitual. Un dato malo, en otro contexto, tendría un impacto directo más claro. Ahora no. Ahora mismo la reacción depende del marco narrativo dominante: guerra, petróleo, inflación y posible final del conflicto.
Qué implican unos PMI débiles
Si finalmente los índices decepcionan, el mensaje de fondo sería incómodo para los bancos centrales y para la renta variable: menos crecimiento, pero con presión persistente sobre los precios. Es decir, un contexto que vuelve a activar el fantasma de la estanflación.
- PMI débiles + avances diplomáticos: escenario potencialmente favorable para las bolsas, con alivio en petróleo y menor presión en expectativas inflacionistas.
- PMI débiles + sin avances: combinación más peligrosa, porque une deterioro económico con energía cara y más nerviosismo en mercado.
- PMI mejores de lo esperado: posible alivio puntual, aunque probablemente con poco recorrido si no cambia el frente geopolítico.
En Estados Unidos, además, unos datos flojos tendrían una lectura especialmente sensible porque reforzarían la idea de que la guerra está afectando ya a la confianza empresarial y a la actividad, mientras la inflación sigue condicionada por el petróleo. Por eso, los datos positivos podrían ser ignorados, mientras que los negativos sí tendrían capacidad de hacer daño.
Atención también a los bancos centrales
Además de los PMI, la agenda incluye intervenciones de varios miembros del BCE y del SNB. No parece probable que cambien por sí solos el tono del mercado, pero sí pueden aportar matices relevantes sobre cómo están interpretando el choque energético, el deterioro del crecimiento y el equilibrio entre inflación y actividad.
Reflexión de Capital Bolsa: el mercado sigue atrapado en un equilibrio muy frágil. La macro puede deteriorarse, pero mientras exista la expectativa de una salida negociada al conflicto, los inversores tenderán a relativizar los malos datos. El problema es que esa complacencia puede romperse rápido. Operativamente, tiene más sentido mantener prudencia, vigilar energía, defensa y activos refugio, y evitar sobreinterpretar un solo dato macro en un mercado dominado por titulares geopolíticos.