Bonos: "Tras el BCE... llega el turno de la Fed"
Análisis Bankinter
La Inflación americana sube +5,0% en mayo y el BCE revisa al alza las previsiones macro, pero lanza un mensaje dovish/suave - Inflación pasajera, tipos bajos & flexibilidad en la gestión del balance -. La TIR de los bonos afloja (subidas de precio) porque el mercado asimila que hay que vivir un tiempo con IPCs altos. ¿Qué hacemos? No es buena idea ponerse en contra de un banco central – el BCE mantiene un ritmo de compras elevado -, pero sin ignorar los riesgos. Finales de agosto/septiembre es la fecha más probable para que la Fed empiece a debatir el temido tapering (retirada de compras).
Los niveles de TIR actuales no compensan el riesgo (duración & volatilidad en verano), por eso nos centramos en el tramo intermedio de la curva (2/7A) y en bonos corporativos. Esta semana, la Fed acapara el protagonismo (miércoles). Rango (semanal) estimado T-Note: 1,40%/1,50%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: -0,20%/-0,30%.