Bonos: "¿Tapering? sí, pero a finales de año"

Análisis Bankinter

CapitalBolsa
Capitalbolsa | 20 sep, 2021 11:36
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Prosigue la tendencia de subida gradual en la TIR del T-Note americano a 10A (ahora en 1,36%; +10,3 pb m/m) aunque la Inflación empieza a tocar techo (+5,3% en agosto vs +5,4% ant. con la Tasa Subyacente en 4,0% vs 4,3% ant.). El repunte en la TIR del Bund (-0,28%; +20,1 pb m/m) refleja un menor ritmo de compras del BCE (65.050 M€ del PEPP en agosto vs 87.577 M€ ant.) y el incremento de actividad en el primario.

La UEM capta 9.000 M€ a 7A (demanda ~103.000 M€), Francia emite 9.000 M€ en bonos y España 5.500 M€. Esta semana, es intensa en bancos centrales (BoJ, BoE, SNB …) y macro (PMI´s, Ind. Adelantado en EEUU, IFO alemán…) pero la atención se centra en la Fed (miércoles).

La clave para el mercado está en la fecha de inicio del plan de reducción de compras de bonos/tapering ¿noviembre? y en su duración ¿8/12 meses?

Rango (semanal) estimado T-Note: 1,29%/1,39%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: -0,24%/-0,34%

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