Bonos: “Relax en soberanos… pero centrados en crédito”
Bankinter
Las perspectivas de Inflación a largo plazo se relajan y los bancos centrales mantienen la hoja de ruta (tipos bajos, compras de bonos y foco en el Empleo). El T-Note y el Bund cotizan dentro de un rango lateral y se mantiene el interés por la periferia. Italia se financia a 50 A con una demanda récord (64.000 M€) y Portugal capta 10.000 M€ a 10 A (demanda ~30.000 M€).
En el plano fiscal, comienza el debate sobre subidas de impuestos. Yellen (Tesoro americano) aboga por un acuerdo global de mínimos en empresas con una tasa del 21,0% (difícil) y el FMI abre la vía a endurecer la fiscalidad a las rentas altas (IRPF).
La sostenibilidad del Déficit post-CV19 es clave, pero no se esperan subidas de impuestos hasta 2022/2023. Esta semana, la atención se centra en el repunte del IPC americano en marzo (+2,5% e vs +1,7% ant.) que se publica el martes, el PIB 1T21 chino (viernes) y la banca americana (JP, BoA, Citi…).
Rango (semanal) estimado T-Note: 1,60%/1,70%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: -0,35%/-0,25%.