Los rendimientos de la zona euro caen mientras los inversores se toman una pausa después de la venta masiva de bonos

Los rendimientos de los bonos de la zona euro cayeron el viernes debido a que los inversores hicieron una pauda después de una fuerte venta masiva de bonos a principios de esta semana, pero la ansiedad persistió sobre el camino de ajuste monetario de los bancos centrales y los posibles movimientos erráticos en los gilts del Reino Unido.

Vigilando este gráfico para ver si continúa el giro alcista en las acciones

Caída de 32pb en la el rendimiento del bono EEUU a 10 años ayer, luego de alcanzar 4%. Curiosidad por ver cómo se ve este doji (período semanal) al cierre del viernes. Primera zona de soporte en torno al 3,5%.

Hay otras alternativas de inversión a las acciones

La subida de las tasas de interés ha provocado que los inversores tengan ya otras alternativas a las acciones. Como ejemplo, el gráfico adjunto muestra el El rendimiento por dividendo del S&P 500 frente al rendimiento del bono EEUU a 10 años.

¿Cómo podría haber ganado un 42% de rentabilidad en un día invirtiendo en un bono sin prácticamente riesgo?

Reid del Deutsche Bank se pregunta y lo explica: Simple. "En cualquier momento entre las 8 y las 11 a. m. , todo lo que tenía que hacer era comprar los bonos del Reino Unido a 40 años antes de que BoE reiniciara efectivamente la QE solo unos días antes de que se suponía que comenzaría la QT (se pospuso hasta Halloween).

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Müller del BCE: Es demasiado pronto para decir cuánto subirán los tipos en octubre

Los inversores han entrado en "pánico" por la subida de la rentabilidad de los bonos. Pero la subida puede ser mucho mayor.

Los inversores en Renta Variable de todo el mundo han "entrado en pánico" al ver el repunte de las rentabilidad de la renta fija. Al fin y al cabo, si un bono a 10 años te da más de un 4% de rentabilidad anual "sin riesgo", le vas a exigir a la renta variable un rendimiento bastante superior para aceptar el riesgo implícito de esa inversión.

Los rendimientos del Reino Unido a 30 años caen a un nuevo mínimo de sesión a 4,157%

¿Han subido los rendimientos de los bonos el típico caso de demasiado lejos, demasiado rápido?

Un tema importante de 2022 es que la Reserva Federal aumente las tasas de interés para aplastar la inflación. Por ejemplo, la Fed elevó las tasas otros 75 puntos básicos el miércoles. ¿Será esto suficiente? ¿Qué pasará con las tasas de interés?.

La rentabilidad del bono a 10 años del Reino Unido supera el 4% por primera vez en los últimos 10 años

El diferencial entre el bono a 10 años de Italia y el de Alemania se sitúa en el nivel más alto desde 2011. La rentabilidad del bono a 10 años de Alemania se encuentra en el nivel más alto desde 2010. Todo son "buenas noticias" para las bolsas.

Bonos: "Los bancos centrales van en serio"

La TIR del 2A en EEUU alcanza niveles no vistos desde 2007 (4,3%), el Bund alemán a 10 A supera el 2,0% y el índice de referencia en bonos globales (Bloomberg Barclays) acumula una caída >18,5% YTD. La Fed sube tipos +75 pb hasta +3,00%/3,25% (se esperaba), pero estima una Inflación/PCE >objetivo hasta 2024 y tipos Fed Funds en 4,50%/4,75% para 2023.

Algo está pasando ahora en los mercados que no se había visto en la historia reciente

En los últimos 50 años, en todas las ocasiones en las que a fecha de hoy el S&P 500 estaba cayendo, los precios de los bonos estaban subiendo. Este año, sin embargo, la caída del S&P 500 se acerca al 22% anual, y la del mercado de bonos cerca del 14%. No hay donde esconderse ahora.

Los bonos del Reino Unido están implosionando

Los rendimientos de los gilts a 2 años se han disparado más de 100 pb en dos días. Prestar cantidades récord en un momento en que el Banco de Inglaterra está a punto de liquidar su propio stock de gilts evidentemente está pasando factura. Una moneda gravemente debilitada, más subidas de tipos del BoE y un déficit por cuenta corriente están ejerciendo una enorme presión sobre las perspectivas del Reino Unido en este momento y se están mostrando en el mercado de bonos.

El año horrible para los bonos

Para poner las cosas en perspectiva: las pérdidas de los bonos en el 2022 son las más grandes desde 1949 (Plan Marshall), 1931 (Credit-Anstalt), 1920 (Tratado de Versalles), dice Bank of America.

Así se están comportando los Bancos Centrales en todo el mundo

La siguiente tabla muestra las últimas decisiones de política monetaria de los principales Bancos Centrales a nivel global. Muy interesante:.

"La presión al alza en TIRes es cada vez más intensa"

Apertura plana en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx +0,1%, futuros S&P -0,1%), en unos mercados donde la presión al alza en TIRes es cada vez más intensa (ayer, T bond +18 pb al 3,71%, Bund +7 pb a 1,97%) con nuevas subidas de tipos por parte del Banco de Inglaterra, Suiza y Noruega.

Los rendimientos estadounidenses están subiendo. El rendimiento a 10 años se mueve por encima del 3,60%. Las acciones cotizan a la baja.

El rendimiento a 10 años se mueve a un máximo de 3. 654%.

¿Es momento de comprar los bonos de alto rendimiento?

La conclusión corta es: no. Las condiciones financieras deben deteriorarse aún más. Los diferenciales son bajos en comparación con la volatilidad del mercado. Los precios de los bonos de alto rendimiento, otorgan una probabilidad casi nula de una recesión.

El rendimiento de los EE.UU. a 2 años se mueve por encima del 4%

Los rendimientos de EE. UU. se alejaron de sus mínimos y, en el proceso, el rendimiento a 2 años superó el nivel del 4% por primera vez desde la semana del 1 de octubre de 2007. El máximo alcanzó el 4,01 %.

Analizando los niveles de deuda: "Algunas matemáticas fáciles, tengan paciencia conmigo..."

Algunas matemáticas fáciles, tengan paciencia conmigo. Deuda global pendiente: aproximadamente $ 300 billones Madurez media: 6-7 años Incremento promedio de rendimiento desde 2021: +300 bps.