DIA: "Recomendamos aceptar la oferta de LetterOne"
Bankinter
El Consejo no consigue aprobación para su ampliación de capital en la Junta General de Accionistas. Con el 54,30% del capital representado en la Junta (LetterOne 29,01%), el Consejo no ha logrado apoyo para su plan de reestructuración: operación acordeón con una ampliación de capital de 600 M€, refinanciación de la deuda, venta de activos no estratégicos y reestructuración de la red y de la oferta comercial. Esto deja libre a la OPA de LetterOne y posterior ampliación de capital.
El actual Consejo tendrá que decidir si pide el concurso de acreedores, negocia un anticipo con LetterOne o renegocia los términos de la deuda financiera (con importantes vencimientos en mayo y julio) y con proveedores.
OPINIÓN: Recomendamos aceptar la oferta de LetterOne a 0,67€/acción, que ya ha sido admitida a trámite por la CNMV y si finalmente se materializa. La situación fundamental de DIA es muy complicada con
(i) Pérdidas de -352,6 M€ en 2018 que han resultado en unos Fondos Propios Negativos de -166,1 M€,
(ii) una Deuda Financiera Neta abultada de 1.451,6 M€ (frente a 945,4 M€ en 2017), que representa un ratio DFN/EBITDA de 5,9x (vs 2,0x en 2017),
(iii) vencimientos de deuda bancaria por importe de 147 M€ (31.05.3019) y de 306 M€ de bonos (20.07.2019),
(iv) un modelo de negocio que ha resultado en sostenidas caídas de ingresos y márgenes y pérdida de cuota de mercado.
La ampliación de capital, aunque esencial para asegurar la viabilidad financiera del grupo, resultará en una dilución muy significativa para los actuales accionistas.