Petróleo: El proyecto saudí Jafurah inaugura una nueva era

Desde las nuevas terminales de gas natural licuado en Estados Unidos hasta las plataformas petrolíferas flotantes de Brasil y Guyana, la capacidad de producción mundial de petróleo y gas está aumentando de forma significativa. En este contexto, Arabia Saudí se prepara para poner en marcha el yacimiento de gas no convencional Jafurah, que se ha convertido en un símbolo de los cambios estructurales que vive el sector.

Jafurah: más gas para dentro, más petróleo para exportar

Según Rücker, el aumento de la producción de gas en Arabia Saudí permitirá sustituir parte del petróleo utilizado en generación eléctrica por gas. Este cambio liberará volúmenes adicionales de crudo y productos petrolíferos que podrán destinarse a los mercados internacionales, aumentando así el potencial de exportación del país.

Jafurah es un proyecto de shale gas, lo que pone de relieve el enorme potencial aún no explotado de recursos de hidrocarburos en Oriente Medio. Al mismo tiempo, el giro interno hacia el gas y, progresivamente, hacia energías más limpias, refleja una tendencia que ya se observa en otras regiones: reducir el uso de petróleo en el mix energético doméstico para destinarlo a mercados externos.

Demanda de petróleo cerca del pico estructural

Rücker subraya que, más allá de Arabia Saudí, la fuerte caída de los costes de los módulos solares está acelerando la sustitución de combustibles fósiles en generación eléctrica, especialmente en mercados emergentes. Estos movimientos refuerzan la idea de que la demanda global de petróleo se aproxima a un punto de máximo estructural, con un consumo que tenderá a estabilizarse e incluso a retroceder en algunos segmentos.

En su opinión, el arranque de Jafurah se suma a la narrativa de exceso de oferta en el corto plazo. Por un lado, Arabia Saudí contará con más crudo para exportar; por otro, es probable que los recortes de producción se vayan relajando el próximo año. El resultado es un mercado cada vez más holgado, donde la oferta tiende a superar a la demanda.

Gas natural líquido, plásticos y el último nicho de crecimiento

El proyecto Jafurah no solo aportará gas natural, sino también natural gas liquids (NGLs), una materia prima clave para la industria petroquímica. Estos líquidos se sitúan en la intersección entre el shale y la producción de plásticos, que representan prácticamente el último segmento de consumo de petróleo con crecimiento estructural.

Aunque la petroquímica arrastra un exceso de capacidad relevante, el acceso a feedstock abundante y de bajo coste procedente del gas puede aliviar parte de la presión competitiva. De este modo, el avance de proyectos como Jafurah refuerza el desplazamiento desde derivados del crudo hacia materias primas vinculadas al gas.

Conclusión: una nueva era para el mercado del petróleo

En conjunto, Norbert Rücker interpreta que Jafurah es un proyecto emblemático de la nueva etapa del mercado petrolero: más capacidad de producción, cambios en el mix energético interno, y un papel creciente del gas y de los NGLs frente al uso tradicional del crudo. Con estos elementos, Julius Baer mantiene su visión de un superávit de oferta emergente y considera probable que los precios del petróleo se encaminen hacia la zona de 60 dólares por barril, o incluso por debajo, en los próximos meses.