Sesión de Hoy: “Llega la Fed. Ojo al tono, dot plot y cuadro macro.”
Bankinter
Empieza la intensidad en política monetaria. A primera hora el BoJ mantuvo el tipo director en 0,50% como se esperaba y mandó un mensaje algo cauto.
Pese a una inflación que se sitúa en +4% en enero el banco central prefiere esperar a ver cómo evoluciona las tensiones arancelarias y las negociaciones salariales en las pymes. El plato fuerte del día vendrá a las 19h con la reunión de la Fed. No esperamos movimiento de tipos, situados en el rango 4,25%/4,50%, pero será especialmente importante tanto la revisión del cuadro macro y el diagrama de puntos (dot plot) como el mensaje que dé Powell.
Es la oportunidad que tiene cada consejero para posicionarse sobre las expectativas de bajadas de tipos (-50p.b. 2025, -50p.b. 2026 y -25p.b. 2027, previsto en diciembre 2024), en un momento de dudas sobre el impacto de las primeras amenazas de Trump sobre política arancelaria (China, Canadá, Méjico y UE) en la economía americana. La lógica hace pensar en que la Fed podría revisar sus estimaciones de crecimiento a la baja y de inflación al alza (link anteriores estimaciones).
En este escenario cabe pensar en un tono en el discurso de Powell similar al de su última intervención hace dos semanas: (i) No están preocupados por la economía; (ii) No tienen prisa en el ciclo de bajadas de tipos y (iii) Entorno más incierto. Esto podría enfriar algo las expectativas de recortes del mercado y nos hace pensar en una sesión de bolsas cautas previas a la reunión de la Fed. De cumplirse el escenario central, lo lógico sería una jornada de retrocesos en bolsa.