No se dejen llevar por cantos de sirenas financieras
Carlos Montero
“La lección que nos han dado los mercados durante los últimos 30 años es que: nunca estuvo mal comprar acciones, y nunca fue correcto venderlas”, afirmaba recientemente el analista John Rekenthaler. Como afirmación general estaría de acuerdo, al fin y al cabo, a muy largo plazo los mercados de valores han demostrado ser el activo de mayor rentabilidad.
Ahora bien, esto presenta una trampa peligrosa. Los índices generales no permanecen inamovibles. De ellos salen las empresas de peor desempeño, y entran las de mejor evolución. Es decir, los forman las compañías elegidas de las elegidas. Hay miles de compañías, que han perdido gran parte de su valor en bolsa después de haber tenido una historia exitosa. No es necesario poner ejemplos que todos tenemos en mente.
Pero volviendo a la afirmación de Rekenthaler. Aunque “nunca estuvo mal comprar acciones”, el hecho es que hay momentos en que estuvo menos mal que otros. El análisis financiero nos proporciona unas maravillosas herramientas que nos permiten establecer los retornos esperados para un indicador según como coticen sus ratios de valoración. En el largo plazo esos retornos suelen ajustarse a la realidad asombrosamente. Una de estas herramientas es el análisis del CAPE, ratio desarrollado por el premio Nobel Robert Shiller. La relación CAPE evalúa el costo promedio que pagan los inversores de capital por mantener las ganancias corporativas (con el promedio de los 10 años anteriores de una empresa). Un ratio de 20 significa que la inversión de 10.000 dólares en un índice del mercado de valores, rentabilizará 500 dólares de ganancia al año. (Leer más)