Las estrellas pueden estar alineándose para una repetición de la venta masiva de acciones de agosto pasado, advierte JPMorgan

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Capitalbolsa | 18 abr, 2024 15:11 - Actualizado: 20:32
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La advertencia del día nos viene de los estrategas bajistas de JPMorgan que afirman que el reciente aumento de los rendimientos de los bonos no debe descartarse tan a la ligera.

Desde tan solo el 4,1% a principios de año, el rendimiento del Tesoro a 2 años ronda el 4,9% y alcanzó el 5% esta semana después de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, respaldara las opiniones del mercado de que los recortes de tipos llevarían más tiempo .

"La mayor parte de este aumento en el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 2 años entre enero y principios de abril fue ignorado en gran medida por los inversores en acciones y crédito de manera similar a lo ocurrido entre mayo y julio de 2023", escribe un equipo de estrategas liderado por Nikolaos Panigirtzoglou en una nota. a clientes publicado el miércoles por la noche.

“El riesgo es que el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 2 años se consolide en torno al 5%; la narrativa de 'alto durante mucho tiempo' del pasado agosto-octubre, que en su momento había desencadenado temores de un eventual aterrizaje forzoso y había afectado a los activos de riesgo, se repite en el futuro. " ellos dicen.

Panigirtzoglou y su equipo recuerdan cómo el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años se negoció alrededor del 3,8% en mayo pasado y luego alcanzó el 4,9% a principios de agosto; todo eso fue en gran medida ignorado, al igual que el actual aumento de los rendimientos. Sólo cuando se alcanzó el nivel del 5% comenzó una venta masiva de acciones y crédito.

De agosto a octubre de 2023, las acciones corrigieron alrededor del 10%. El S&P está actualmente un 4,4% por debajo del máximo histórico del 28 de marzo de 5.254,35.

Sin embargo, esta vez señalan una diferencia crucial: los inversores comenzaron abril con una exposición mucho más elevada a activos de riesgo en comparación con agosto pasado. Aquí está su gráfico que muestra la asignación de acciones por parte de inversores no bancarios a principios de abril, y ahora en su nivel más alto desde 2007:

Aquí hay un gráfico que muestra posiciones de interés cortas en algunos de los mayores fondos cotizados en bolsa para acciones estadounidenses: el SPDR S&P 500 ETF SPY y el Invesco QQQ Trust Series QQQ , que sigue el Nasdaq-100 NDX . El interés corto récord en esos ETF revela "cuán poca protección hay en las acciones estadounidenses y en las acciones tecnológicas en particular", dijeron los estrategas de JPMorgan.

Por supuesto, estamos hablando del banco más bajista de Wall Street en este momento, que pronostica que el S&P 500 terminará el año en 4.200, el mismo pronóstico para 2023, que obviamente estaba fuera de lugar. Si JPMorgan tiene razón, el índice tiene una corrección del 16% a partir de aquí.

En una nota separada, JPM resumió su consejo actual a los clientes, que es una preferencia por las materias primas sobre las acciones, pero la energía sobre el oro debido a la reciente corrida de este último. El banco también se ha vuelto más positivo respecto de las acciones europeas que de las estadounidenses, ya que considera que estas últimas son caras.

Por Barbara Kollmeyer.